图为本文作者周其仁教授
激进中的中国经济：成就即挑战
1、经济走势高位下行
总体来讲，全球经济的走势就是下行，准确讲，是高位下行。2007年第一季度，中国GDP的季度增长折成年率是15.2%；到今年第三季度是6.9%。作为全球第二大经济体，中国GDP的增长速度降低了一半以上。自全球经济危机以后，经济下行是普遍现象。可是中国原来增速很快，这个急速降低是一个很大的挑战，比低位下行难度要大。
2、高位从哪里来？
第一波是包产到户。过去，中国人很穷，工业制造的产品没有市场，只好在工业城市里自循环。这个瓶颈限制了中国经济的发展。怎么突破的？就是改革开放。包产到户是第一波。包产到户使劳动力增多了，开始允许办民营企业，允许往工业走，允许把城市门打开，这是我们高位增长的第一个奠基石。
第二波是邓小平南巡。经过80年代末的风波，放活的经济还要不要坚持改革开放？邓小平回答了这个问题：坚持改革开放，而且要坚持市场经济，因为只有市场才能把各方面放活的力量组织起来。
第三波是加入WTO。这一波最重要，就是在我们自己改革的基础上，加入WTO，以政府和世界主要国家政府之间的协定为保障，把不利于中国和全球市场连接的障碍系统地去掉。
这三波重大的改革开放，就把中国国民经济推到了高速增长的领地。这里面最重要的就是开放，这是国家真正成功最根本的一条。
3、开放：打通两个海平面
为什么开放重要？
这个世界就是两个海平面：开放之前的中国，人均所得不到200美元；而1980年美国人均GDP就到了12500美元。如果不开放，美国在高海平面，我们在低海平面，这种态势会维持很长时间。邓小平的伟大之处，就是打通了两个海平面，资本和技术发生了猛烈的流动。
这里面存在一个规律：资本技术越多的国家，它的收益率越低；而对于资本和技术越稀缺的国家来说，资本技术来一点，收益率就会增长得非常高。过去不开放，资本技术来不了，一开放，改善了投资环境，资本技术就“哗哗”地来。邓小平当年力主开放，主要看中这一条。
所以，为什么有高位增长？在我看来，就是这么简单：两个世界海平面打通了。
4、高速增长：中国凭什么？
第一是借了全球的力；第二是成本优势，廉价劳动力：长期贫穷造就了数目巨大的廉价劳动力；第三是改革急剧降低了中国的制度成本，开放使中国参与到国际竞争中来；第四是中国人善于学习，人力资本投资增长迅速，观念、知识、技能和产品质量进步飞快。
5、高位增长的代价
曾经很长时间内，我们都是世界上吸引外资最多的国家。这是好事！
问题是受得了吗？外汇进中国，需要换成人民币。外资来得越多，顺差越多，我们的基础货币投放越多。为了维持出口优势，还不能轻易提高人民币汇率。很快中国就形成了不差钱的宏观环境。但是，如果货币的投放量超过市场上商品和服务的供应量，商品和服务的价格就会上涨。但不同商品价格上涨的速度不同，有快有慢，这种差异会导致商品的相对价格发生显著改变。
相对价格的改变会强烈影响到人们的投资行为——“找风口”：大量的钱被用到限量供给的环节，这一商品的价格随之上涨，人们会继续追涨杀跌，如此循环往复。金融的危险就在这里，因为它会自我证明、自我强化。
经济高位增长的成果，影响了整个产业界、企业界、社会，而且整个公众的心理都会随之发生变化：大家开始喜欢快赢，喜欢顺着风就往上冲。这已经成了一种流行的思维模式。
这就是我们为高速增长付出的代价。
6、下行，这是市场的常有的道理
差额只是价格现象
8年来，我们广义货币的绝对量增长了将近54万亿，同期GDP却只增长了不到28万亿。这其中的差额，变成了价格现象，它并不是平均分配，而是有轻有重。但哪一点是真的在创造财富？比如买一个房，哇！涨了!再比如，80年代末期参加工作的人工资很低，结果后来却会说上帝挺公平，因为国家给你一个房改房，在北京这种地方，房改房一算，心里就平衡了，等于多少钱存在国家那了，存在房子那了。这个效果哪来的？就是差额这个价格现象带来的。
金融危机的根本是心理问题
钱一多，相对价格发生变化，金融预期下面就是行为。乱投资，你挡也挡不住，人理性的时候很理性，疯狂的时候很疯狂，它会让人进入到集体无理性，羊群效应。等醒过来后谁都不信的事在那个时间谁都信。这个事情不是一天发生的。2008年这个美国金融危机发生后，IMF研究部主任写了一本书《这次不一样》，他根据金融史上800年数据研究得出，人类经常是犯了错误就忘掉，重复地犯，除了忘掉的没有任何新鲜的。他最后解释金融危机的根本是心理问题，就是人的心理有放大客观存在的情形。现在，我们总算经历过一回。
理解市场经济的两面性
我们也会疯狂，我举个例子。北方的一个地级城市，好的时候，人均GDP超过香港、北京、上海。财政涨，为什么？有资源，有煤，煤为什么会涨，是资源性产品。货币大量拥过来的时候，数钱都数不过来，哗哗的钱，政府就开始想，要建世界的中心。
于是水泥、钢筋、贷款、劳动力都扎进去了，有收益吗？资产投资能回来吗？这是一个地方政府的行为。企业这些年怎么样？什么叫过剩产能？所有的企业都在铺摊子上项目，别光以为市场经济是温柔的，市场经济说翻脸就翻脸。市场经济有两面，因为它是由人的活动组成的，人的心理天生有点不成熟，好的时候把它看得太好，下了以后，人人捂紧口袋，不花钱不投资，于是产生萧条。这是市场的常有的道理。
水落石出：中国经济从奇迹回归常态
1、经济下行，三块“石头”浮出水面
经济下行有四个拉力：全球金融危机收缩外需、迅速丢失成本优势、“不差钱”侵蚀企业家精神、真实利率急升引发的“债务型通缩”。这四个力量就把中国的经济往下拉，拉下来会怎样，水落石出。谷底是什么？谷底是几块硬硬的石头，对付不了这几块石头，经济是上不去的。
第一块石头是成本
