进军医疗 PPP，借助杠杆快速扩张可期，产业链利润丰厚。 公司前期公告与四川佳乐合资设立医疗投资管理公司(公司占 65%)，将采用 PPP、 BOT等运作模式收购现有医院，投资建设新院等医疗项目、养老项目，兼营医疗器械、医药供应链相关配套产业。未来投资公司借助杠杆有望快速批量收购/新建医院，形成地区卡位并垄断优质医疗资源，未来有望拓展医疗器械及医药供应链、养老、高端医疗等产业链，具备丰厚利润空间。
员工持股计划利好长期发展。 公司第一期员工持股计划已完成购买，将充分调动管理层和员工积极性，也显示对公司长期发展的信心。未来计划推出第二期、第三期员工持股，合计不超过 1.5 亿元，有望覆盖所有员工，更全面实现利益共享。
投资建议： 我们预测 2015/2016/2017 年 EPS 分别为 0.81/1.33/1.72 元， 考虑到公司较高的订单收入比、 极高的成长性及转型医疗巨大潜力，维持 53.2元目标价( 2016 年 40 倍 PE)，买入-A 评级。
风险提示： 海外经营风险，并购整合风险。
安信证券 夏天,杨涛
大族激光：并购Aritex和赛特维
事件：
1) 公告与中航航发和中航投资在香港设立SPV，收购西班牙Aritex Cading S.A.公司95%股权，公司出资4995 万欧元(约3.5 亿人民币)占SPV 30％股份，中航航发占55％，中航投资占15％；
2) 公告以现金4284 万投资沈阳赛特维工业装备有限公司，其中2884 万收购41.2％股权，并1400 万增资，合计持股51％。
评论：
1、西班牙Aritex 在航空和汽车自动化拥有顶级客户和先进技术经验
Aritex 主要提供航空和汽车自动化设备和生产线的设计、制造与集成，其独有专利的柔性工装、机器人、高精度自动钻铆和定位等技术，被广泛用于空客、波音、商飞、奔驰、大众等国际知名客户装配线上，是空客、中国商飞一级战略供应商。公司15 年营收8460 万欧，EBITDA 为510 万欧，投资估值约为2 倍PS，但更重要的是大族通过收购一方面获得先进自动化技术和优质客户导入机会，另一方面因为合作投资方中航系的背景有利于公司未来在航空和军工等领域的拓展；
2、沈阳赛特维在汽车自动化焊接产线较多积累，将成为大族国内重要整合平台
沈阳赛特维主要业务包括机器人工程、夹具设计制造、自动化生产线和机械故障诊断等，尤其是焊接机器人系统拥有较高业内评价，目前客户以汽车产业为主，包括通用、大众、福特、丰田、标致等，15 年销售额为4310 万，净利润104 万。借力于沈阳赛特维现有技术积累及客户资源，有利于加速大族激光焊接及机器人自动化技术在国内汽车行业的市场拓展，另一方面，也将成为大族在国内机器人自动化业务的重要整合平台；
3、大功率激光及机器人自动化业务揭开新篇章
大族已在小功率激光领域奠定全球龙头地位，而全球大功率激光市场是小功率约2 倍，机器人自动化业务更是打开数倍空间。公司在近几年已在高功率激光切割/焊接业务迎来实质性突破，而本次收购Aritex 和赛特维亦揭开了公司机器人自动化业务的序幕。公司此前已成立15 亿机器人产业基金，并鼓励加大自动化投入、新上机器人项目，以及努力打造机器人行业开放性基础平台，构建涵括电机、传感器、控制系统、减速机等核心零部件的自主科研平台，并积极寻找优质系统集成商，利用上市平台，沿着激光主业进行自动化及机器人相关项目并购。
4、16 年迎接基本面大年：苹果＋动力电池＋光纤激光器＋高功率机器人自动化
我们重申大族16 年大年观点：1)苹果又将迎来iphone7 为主力的创新大年，势必会驱动大族的激光焊接、切割、打标、量测等设备升级换代，公司已有多个业务线紧跟苹果研发，我们判断相关收入从15 年下滑20％到16 年增长50％以上；2)非苹果产业链、动力电池、新能源激光设备升级趋势亦非常明确，尤其是动力电池焊接业务在16 年望迎来爆发；3)光纤激光器亦迎来突破，小功率已获得大客户认可和量产，中、高功率自制将逐步突破，望大幅提升盈利能力和话语权；4)高功率、机器人自动化将内生外延双轮驱动，大幅打开市场和估值空间。
5、重申强烈推荐和44 元目标价
我们看好公司16 年迎来基本面大年和新业务布局估值双击，长线趋势非常明确。暂不考虑外延并表，我们维持公司15/16/17 年0.72/1.10/1.35 元EPS 预测，对应当前股价PE 仅为27/18/14 倍，考虑增发摊薄后也仅为34/22/18 倍，被大幅低估，且公司增发在即，底价不能低于20 元亦设立价值红线。我们维持44 元目标价和强烈推荐评级，大族激光是招商电子首推组合品种。
风险因素。下游景气不及预期，新业务拓展不及预期，并购审批等。
招商证券鄢凡,马鹏清
物产中拓：股东变更，电商加码，格局显露
控股股东变更完成：2016 年1 月8 日，公司公告了《收购报告书》，标准着控股股东已正式变更为浙江省交通集团。交通集团表示将支持公司继续从事现有业务，并利用其资源支持公司做大做强。这将从消除经营地域限制，增强资本市场信用评级和拓展潜在合作想象空间等三个方面增强公司的发展后劲。
钢铁电商挺进华东：公司公告拟在上海自贸区内出资5000 万元设立上海中拓电子商务有限公司，主要开展华东地区钢铁产品、原材料供应链业务。正如公司公告中所言，设立上海中拓不仅能够享受到自贸区内的税收等政策优惠，方便开始进出口业务，更为重要的是上海是国内重要的钢材流通集散地，市场规模大，辐射地域广，又是钢铁电商的重镇，有利于公司钢铁电商业务的开展。
投资建议：公司有着鲜明的浙商系基因，务实踏实，业绩导向，经营质量高(2015 年前3 季度盈利仍有增长就是最好的证明)。公司目前已基本完成线下业务的线上化。经营地域限制、大股东变更可能带来的经营不确定性和钢铁电商如何放量是制约公司格局的三大因素。目前两两大制约因素已经消除。天津、上海和新加坡三家子公司的设立标志着公司已实质性的突破经营地域限制，潜在市场空间扩大数倍。新大股东支持公司做大做强现有业务，不仅消除经营上的不确定性，还有利于公司在资本市场的信用评级和未来业务的相像空间。预计公司2015 年-2017 年每股eps 为0.20 元、0.31 元和0.46 元，继续给予买入-A 评级，6 个月目标价20 元。
风险提示：钢铁产业链资金链断裂风险，法律纠纷风险。
安信证券 衡昆
网宿科技：业绩持续高增长，前景可期
事件：
公司2016年1月11日公告：2015年年报业绩预测,公司业绩预增，预计净利润约80000万元~90000万元，比上年同期增长65.39%~86.07%。公司业绩自2011年以来，年均增长始终保持在50%左右。此次公布数据，超出市场之前的预期。
点评：
公司2015年业绩保持快速增长，成为当前低迷行情下行业的一抹亮点，主要得益于：1.整个互联网行业持续快速发展 2.公司整体业务的扩张。
