我们认为，公司信托资产质量较高，信托规模大幅增长，多元金融加快布局，目前已经涉及银行、保险、券商，参股陕金资后将进入不良资产管理领域，定增完成后资本实力进一步增强，未来成长空间得以打开。我们预计公司 2015 年-2017 年的营业收入增速分别为37%/30%/28%，净利润增速分别为 33%/31%/30%， EPS 分别为 0.30元、 0.41 元、 0.53 元， 6 个月目标价为 21 元。
信托资产质量较高，规模大幅增长。 2013 年公司出资 5.989 亿元为旗下两款信托计划完成刚性兑付后，公司加强了信托业务的风控措施，信托资产质量显着提高，同时规模保持高速增长， 2015 年上半年较年初增长超过 50%，预计未来信托资产还将保持较高的质量，但规模增速会有下滑。
公司拟认购陕金资股权，涉足不良资产管理。不良资产管理蓝海一片，经济结构调整和产业升级是行业最大的驱动力。公司可以通过陕金资处理自身的不良资产，另一方面也增加了陕金资的收入，进而增加自身的投资收益。
积极布局多元金融，公司涉及银行、证券、保险、不良资产管理等多个金融业务领域，初步形成了全方位的多元金融布局，未来深化布局预期强烈。
定增提升公司资本实力。公司通过定增募集 31 亿元，资本金得以大幅增加，行业排名提升明显，为公司业绩高速增长奠定基础。
投资建议： 买入-A 投资评级， 6 个月目标价为 21 元。预计公司 2015年-2017 年的营业收入增速分别为 37%/30%/28%，净利润增速分别为33%/31%/30%， EPS 分别为 0.30 元、 0.41 元、 0.53 元。
风险提示： 信托资产质量下滑，多元金融投资收益下降。
安信证券 赵湘怀
中颖电子：利润大幅增长，未来会更美
事件：中颖电子发布2015 年度业绩预告，预告显示2015 年度中颖电子的净利润为4618 万元-5304 万元，相对于2014 年度的3120 万净利润增长幅度为48%-70%。
2015 年利润增长的来源: 根据2015 年已有公告，2015 年相对2014 年利润的增长主要来源是大家电控制芯片市场份额的扩张以及AMOLED屏驱动芯片的量产。
增长具备持续性: 1)大家电控制芯片市场份额扩张有日韩供应商在撤离中国这么一个大的背景，加之中颖电子多年在MCU 上的多年积累和持续投入，产品质量获得了家电厂商的认可，目前中颖电子大家电的市场份额仅为5%，还有巨大的扩张空间，现正在送验的变频空调方案就是一个很好的例子，大家电控制芯片市场份额扩张具备持续性；2)从2015年公司的公告来看，2015 年第一和第三季度公司的AMOLED 屏驱动芯片并无大的量产，2015 年12 月媒体大量报道了苹果公司会在2018 年采用AMOLED 屏，我们根据AMOLED 相对普通液晶屏的优势及AMOLED屏目前的发展状况，我们认为苹果公司会在2018 年采用AMOLED 屏的消息的可靠性非常之高，苹果和三星在未来都会采用AMOLED 屏会倒逼其它手机厂商也采用AMOLED 屏, AMOLED 屏在接下来几年供不应求会成为常态，中颖电子做为国内唯一量产过AMOLED 屏驱动芯片的厂商，其现有客户和辉光电满产能生产、扩产能以及中颖电子与其它AMOLED屏生产厂商合作，都将带来中颖电子AMOLED 屏业务持续增长。
未来更多的利润大幅增长值得期待: 1)一线笔记本电脑锂池管理芯片的验证已进入最后阶段，中颖电子研发电脑锂池管理芯片上已达8 年，产品在二线市场经受住了检验，在2016 年笔记本电脑锂池管理芯片获得一线品牌厂商验收通过开始小规模量产将是大概率事件，2017 年开始大规模量产也是大概率事件，并将大概率为公司带来持续的利润大幅增长；2)物联网市场空间巨大，物联网要实现万物互联，每个互联的物体必须植入带有控制功能和通信功能的模块，MCU 的低成本、高可靠性是物联网的最佳选择，物联网为MCU 提供宽阔的舞台和巨大的市场空间，中颖电子正在开发的集成无线通信功能的MCU 在未来为公司带来利润大幅增长是大概率事件；3)随着两岸关系持续升温，高管台湾背景对把台湾的先进IC 技术与大陆的巨大市场结合具备天然优势，公司在未来与台湾区域的合作或能给业绩带来惊喜。
中颖电子现具备天时、地利、人和三重优势，维持买入评级: 天时优势在于AMOLED 屏和物联网的即将爆发,在于日韩竞争对手正在撤出中国家电控制芯片市场，在于因TI 不能灵活支持定制要求导致一线笔记本电脑厂商想引入新的锂电池管理芯片供应商的时机，在于国家为实现产业升级对IC 产业的扶持；地利优势在于公司地处大陆，家电、屏制造商、一线笔记本电脑厂商等客户大量地处大陆，同时公司高管又有台湾背景，而台湾的IC 产业又领先大陆5-10 年；人和优势在于2015 年实施的股票激励，可以充分调动高中层管理人员与核心业务人员的积极性；中颖电子现具备天时、地利、人和三重优势，2016 年1 月12 日收盘价为29.10 元，对应的市值仅为50.4 亿，维持买入评级，维持50.71元目标价不变。
川财证券 王传晓
神州长城：超强接单能力驱动业绩高速增长
事项： 公司公告中标豪利珍宝(柬埔寨)有限公司 55 层综合开发项目，金额 2.85 亿美元(约合 18.7 亿人民币)，占 2014 年收入的 68%。
超强接单能力再度体现，后续进度将形成持续催化剂： 公司继 12 月 10 日公告科伦坡 16 亿订单后再次公告大额订单，目前累计公告签约或中标海外订单 107.6 亿元，为公司 2014 年收入的 4 倍，彰显极强海外开拓能力。去年12 月初更名神州长城后至今已公告两单大额订单及医疗投资事项，预计后续海外开拓及转型进度亦将及时传递到市场，形成持续催化剂。
一带一路民企先锋持续高增长可期，亦将受益人民币贬值。 我们 2014 年底全市场率先挖掘公司“民企一带一路先锋”逻辑，公司海外订单及业绩高速增长( ， 已布局东南亚、非洲、中东等重点区域(多为一带一路国家)，并与从事海外业务的大型基建央企长期合作，海外总包能力强劲； 部分合同为美元计价，亦有望受益人民币贬值预期。去年前三季业绩增长 86%，预计全年完成 3.5 亿承诺业绩( 90%增速)无忧，今年继续大幅增长可期。
