作者 | 文丹
报道 | 投资界PEdaily
港股又迎来一家药企IPO。
投资界（ID：pedaily2012）10月27日消息，先声药业（02096.HK）今日登陆港交所主板，开盘价为11港元/股，截止午间休市，市值超280亿港元。
事实上，这并非先声药业首次尝鲜资本市场。2007年4月20日，先声药业曾登陆纽交所，成为首家在纽交所上市的中国生物医药公司。凭借2.26亿美元募资、超10亿美元市值创下了当时亚洲最大规模的医药公司IPO纪录。不过短短六年，先声药业就宣布私有化，并于2014年从美股退市。
如今再度蛰伏六年，对于先声药业创始人任晋生来说似乎恍如隔世。90年代下海创业，先声药业曾被认为是中国最牛的医药企业之一。在退市后，任晋生多次在公开场合提及“公司被低估”，让先声药业重新上市成为他的夙愿。
一家老牌药企的25年创业史：
私有化6年，二次闯关IPO
任晋生和其掌舵的先声药业的创业史，就是一部中国生物医药行业的崛起史。在故事的开头，任晋生曾是那颗闪耀的“启明星”。
任晋生1982年毕业于南京中医药大学中药专业，毕业后被分配到苏北启东盖天力制药厂，10年时间，他从一名车间的普通技术员成长为经营副厂长，将“盖天力”品牌在全国打响，彼时医药在国内还是一个新兴行业。
1992年，他毅然辞掉国企铁饭碗，和6位平均年龄只有20多岁的年轻人到南京创业。初生牛犊不怕虎。创业的第一步，7人凑齐5万元承包了江苏省医药工业公司的新特药经营部，并在国内率先采取“总经销”、“总代理”的经营模式，很快走出一条独树一帜的道路。
值得一提的是，他们当时总经销的儿童口服青霉素“再林”在上市的第二年底销售额突破亿元大关，无论是销售收入还是利润都超过了江苏医药工业公司，任晋生因此名声大噪。
1995年3月，江苏省医药工业公司改制，任晋生出任改制后成立的江苏臣功医药有限公司总经理，这成为先声药业的前身。1999年，江苏臣功医药又进行二次改制，成为了一家以民营资本为主导的企业。2001 年，先声通过资本运作并购海南富海，从医药商业公司转型成为制药公司，这是先声历史上的第一笔资本运作，也是先声走上创新之路的第一个产业阶梯。
2006年，先声药业斥资2亿元打败60多家国内外竞争对手，成功收购烟台麦得津公司，从而把抗癌新药、世界首个重组人血管内皮抑制素产品“恩度”收入囊中，实现企业发展质的飞跃。任晋生曾表示，“借助恩度使公司首次进入抗肿瘤新领域，争取了高起点”。
2007年4月20日，先声药业登陆纽交所，成为中国首家在纽交所上市的生物和化学制药公司，创下了当时亚洲最大规模的医药公司IPO纪录。上市以后，先声药业又先后收购芜湖先声、收购山东先声的剩余股份、与默沙东合作，一时之间，风生水起。
彼时，国内医药企业研发环境还很差，多以仿制药为主，而先声药业就已经拥有“恩度”和“中人氟安”两大新药产品，成为中国医药企业的领头羊之一。
不过，好景不长。在经历上市初期的短暂辉煌后，先声药业的股价因金融危机的影响不断下挫。2014年，被市场极度低估的先声药业最终决定从美股退市。
根据其私有化方案，先声药业、弘毅投资、挚信资本、复星医药等共同组成财团，以每ADS(美国存托股)9.66美元的对价，收购它们不持有的全部外部流通股，总代价为4.95亿美元。2014年，先声药业正式完成私有化。
从退市那刻起，任晋生心中充满不甘。在后来的媒体报道中，他曾不止一次提到“公司被低估”。如今，伴随先声药业港股IPO，他多年来的夙愿终于达成。
去年净赚10亿，
三款杀手锏产品即将上市
先声药业成立已有25个年头，公司专注于肿瘤、中枢神经系统和自身免疫疾病三大疾病领域的药物研发、生产及商业化，并形成了丰富的产品管线，连续多年位居“中国创新力医药企业十强”和“中国制药工业百强”。
招股书显示，公司目前拥有近50个处于不同开发阶段的在研创新药产品，包括小分子药物、大分子药物和CAR-T细胞治疗，其中超过10个在研创新药产品处于临床阶段、已递交新药申报或者已经获批。
在肿瘤疾病领域，先声药业拥有恩度、捷佰舒、捷佰立和中人氟安等5款上市产品；在中枢神经系统疾病领域，拥有包括必存在内的3款上市产品；在自身免疫性疾病领域，先声药业拥有以艾得辛及英太青为核心的4款上市产品。而在心血管疾病领域，先声药业有多款仿制药，包括舒夫坦等3款产品上市，在抗感染疾病领域拥有15款上市产品。其中多款药物已经进入国家医保。
接下来，先声药业即将有三款杀手锏产品分别于2020-2021年上市，包括一类创新药依达拉奉右莰醇注射用浓溶液（依达拉奉复方制剂）、PD－L1抑制剂KN035 （Envafolimab）和进口创新药Orencia（阿巴西普注射液）。
值得注意的是，依达拉奉右莰醇注射用浓溶液是先声药业历经13年自主研发的一类创新药，有望成为近5年来全球唯一获批销售的脑卒中新药。相比其他脑卒中治疗药物，其具有明显疗效优势。而KN035是具有差异化优势的PD-L1单抗，也有望成为全球首个皮下注射的PD-L1单抗。
相比其他很多投入大、无产出，甚至连年亏损的药企，先声药业的营收数据比较亮眼。
此外，先声药业是国内药企之中少数拥有一级一类新药的企业，同期其一类创新药恩度和艾得辛收入占总收入比例为21.4%、25.5%及32.9%。
近年来，先声药业还在持续加大研发投入。目前，先声药业在南京、上海、波士顿设有三个研发中心，获国家科技部批准成立“转化医学与创新药物国家重点实验室”。2017-2019年，其研发投入占销售收入比例分别为5.5%、9.9%和14.2%。
任晋生家族身家200亿
先声药业25年的创业历程充满艰辛，但在其发展中的关键节点，VC/PE起到了至关重要的作用。其中包括当年参与私有化的弘毅投资、挚信资本以及复星医药；IPO前最后一轮进入的股东信银香港、信银SPC；此次IPO的基石投资者高瓴、深创投旗下红土创新、清池资本、奥博资本等一众投资者。
