企业上市
新三板未对挂牌企业设立明确的财务指标，而是以“具有持续经营能力”作为对新三板挂牌企业经营状况的考量因素。根据《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引》，持续经营能力是指公司基于报告期内的生产经营状况，在可预见的将来，有能力按照既定目标持续经营下去；并明确公司应有“持续的营运记录”、“无保留意见的审计报告”和“不必终止经营或破产清算的情形”。显然，主管机关仍未谈及企业经营活动中的重要财务指标；那么财务指标不漂亮甚至亏损的企业能否挂牌新三板？如果可以，那么哪些亏损企业可以挂牌？针对这一常见问题，本文将通过案例分析来尝试探析。
一、持续亏损企业挂牌新三板案例分析
第一类：高精尖技术，研发投入大
反馈意见
请公司：（1）补充披露原因及其合理性,应对措施及其有效性；如存在季节性因素，对比历史年度量化分析请公司作重大事项提示。（2）结合行业竞争状况、盈利空间、公司核心竞争力、客户及供应商集中度、现金流状况、产品良品率等分析未来毛利率、盈利、现金流量趋势，以及对生产经营的影响。（3）结合截至目前的订单及可确认收入金额等因素，补充说明公司期后的财务状况、生产经营、现金流量。（4）对比国外同类产品的性能指标和良品率，补充披露并分析差异性、公司的优劣性及其所处行业地位。（5）补充披露是否存在技术及其产品替代的风险；对未来成长性的影响。（6）请主办券商和申报会计师对上述事项，以及是否具有持续经营能力和成长性发表明确核查意见。
第二类：电子商务，烧钱无止境
1、百合网
（1）公司业务
公司主要从事因特网信息服务业务，提供线上线下婚恋交友服务。2005 年成立以后，公司在中国创新性地推出“心灵匹配测试”，采用“心灵匹配，成就幸福婚姻”的独特婚恋服务模式。 2007 年，公司成为中国首批采用公安部身份认证系统的婚恋网站,并于 2012 年率先实行实名制。公司业务主要分为线上业务、线下业务和商务合作三部分。
（2）财务状况
2015年1-4 月、2014年及2013 年度，公司的主营业务收入分别为73,881,942.04元、298,702,795.61元、223,397,619.61元，净利润分别为-135,307.57元、-37,040,792.56元、-33,067,642.58元，公司净资产余额分别为774,985,214.97元、-90,402,616.15元、-53,361,823.59 元。
公司净利润为负，主要系公司广告营销费用巨大、公司持续进行业务布局形成的，加上未来公司将进一步开拓新的业务模式和扩展新的业务领域，以及最新开展的线上沟通业务免费策略，在可预见的未来一段时间内公司将面临持续亏损的业绩表现。
2、常州悦为电子商务股份有限公司
（1）公司业务
公司主营业务为：提供电子商务经销服务和电子商务代运营服务。公司致力于为传统品牌企业提供电子商务一站式解决方案，为传统品牌企业提供电子商务规划、品牌营销、店铺设计、平台搭建、客服管理、日常运营、营销策划、仓储物流、行业运营报告等运营服务，并为传统品牌企业提供电子商务经销服务。
（2）财务状况
2013年、2014年、2015年1-2月,公司营业收入分别为96,790,149.30元、79,057,132.23元和12,614,739.96元
2013年、2014年、2015年1-2月,公司净利润分别为-415,850.74元、4,261,344.90元、-74,384.14元。
2013年、2014年、2015年1-2月,公司经营性现金流量净值分别为35,361,660.29元、-57,421,693.85元、-2,154,993.05元。
2013年、2014年、2015年1-2月,公司非经常性损益分别为2,925,342.08元、343,723.73元、1,691,440.58元。
第三类：解释不了，就这样吧
1、广西禾美生态农业股份有限公司
（1）公司业务
公司的现有主营业务为农副产品流通销售、学校食堂配送及农副产品加工；农副产品加工业务分为清水笋加工、酱腌菜系列加工、干制品(脱水蔬菜)加工等。
（2）财务状况
2013年、2014年、2015年1月，公司营业收入分别为7,354,000.80元、22,557,576.29元和340,027.76元
2013年、2014年、2015年1月，公司净利润分别为-1,504.42元、1,869,589.15元、-1,210,304.71元。
2013年、2014年、2015年1月，公司经营性现金流量净值分别为15,136,799.88元、-3,247,665.76元、-6,226,747.49元。
2013年、2014年、2015年1月，公司非经常性损益分别为659,473.50元、1,410,642.51元、102,892.52元。
2、恒大冰泉
（1）持续亏损
