【原创】锦欣医疗拟赴港上市 称中国5000万家庭不孕不育

　　【财联社】(研究员 朱洁琰)医药上市公司为了说明自己的市场空间大，通常会给出具体的病患数量，但一听真是吓一跳，前有“男人的福音”常山药业宣称中国1.4亿男人阳痿，今又有“送子娘娘”锦欣医疗表示中国有5000万家庭不孕不育，在股市里做一个健康的中国人好难！

　　锦欣医疗招股书：中国5000万家庭不孕不育

　　2月18日，锦欣医疗向港交所提交招股书，拟赴港上市。公开资料显示，锦欣医疗是一家辅助生殖服务供应商，即提供不孕不育治疗服务。目前，公司拥有并经营成都西囡妇科医院、深圳市中山泌尿外科医院，共同管理成都市锦江区妇幼保健院生殖中心。锦欣医疗在招股书中引用弗若斯沙利文的报告称，2017年中国大约有4770万对不孕症夫妇,预期于2023年将增加至约5620万对。    图|锦欣医疗引用弗若斯沙利文报告称中国约有5000万家庭不孕不育，来源：公司招股书

　　锦欣医疗的招股书还提到，中国不孕症患病率预计将从2017年的15.5%增加到2023年的18.1%，主要是由于环境污染、工作与生活平衡不良以及其他不健康生活方式因素。由于生育率上升和二胎政策，中国辅助生殖服务市场从2013年到2017年以15.2%的复合年增长率增长，预计2017年至2023年将以15.6%的复合年增长率增长。

　　公司在说明了辅助生殖服务市场巨大之后，给出了近两年还算不错的成绩单。2016年至2017年，锦欣医疗实现收入3.46亿元、6.63亿元，截至2018年9月30日止9个月，公司实现收入6.7亿元，经调整净利润自2016年至2017年分别为1.01亿元、1.99亿元，2018年前三季度为2.03亿元。    图|锦欣医疗2016年至2018年前三季度财务业绩，来源：公司招股书

　　锦欣医疗还在招股书中透露，公司上市募集的资金约25%将用于拓展及升级集团中国网络的现有辅助生殖医疗机构及招聘医疗专业人士(包括医生及胚胎师)以增加产能、拓展服务组合及市场份额；约20%将用于集团目前并无经营的中国省份的额外辅助生殖医疗机构潜在收购；约20%将用于辅助生殖服务服务链的辅助生殖服务提供商及业务潜在收购。

　　目前来看，锦欣医疗市场前景一片大好，财务数据也是稳步上升。但是公司招股书里公布的超高不孕症病患统计数据却引发质疑，5000万对不孕症夫妇也就是意味着1亿已婚的育龄男女无法正常生育，中国人在上市公司的公告里似乎总是很难健康。

　　股市里的中国人：1.4亿阳痿 1.8亿精神病

　　2018年5月，A股上市公司常山药业在新药枸橼酸西地那非片剂(俗称伟哥)获批上市销售的公告中称，中国勃起功能障碍(ED，俗称阳痿)患者人数约 1.4 亿人，这意味着每5名中国男性里就有1名阳痿。常山药业还表示：“假设其中有 30% 接受治疗，人数将达 4200 万人，假设接受治疗的 ED 患者每年都能多次使用药物，未来中国潜在的市场规模有望达到百亿元级别，市场空间广阔。”

　　常山药业或是想要表明其新药的市场规模巨大，但公告中庞大的患病人数引起了监管层注意，深交所下发问询函要求常山药业解释统计数据的来源和准确性。上市公司回复称，“1.4 亿”取自国信证券 2014 年 5 月底发布的研究报告。常山药业于2018年6月22日收到河北证监局的《行政处罚事先告知书》，告知书表示“常山药业在相关行业数据较多、未获取证券公司研究报告原本、未向研究报告撰写方咨询数据来源以及确定计算方法的情况下，仅通过互联网公开渠道检索到证券公司研究报告的部分信息，即贸然选取相对较大的数据在28号公告中予以披露，且未注明数据来源，对投资者的投资行为产生误导，公司股票交易异常波动，连续两个交易日(2018年5月16日、2018年5月17日)收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。”

　　最终，常山药业及直接负责的主管人员因不负责任得披露虚高数据，被河北证监局给予警告并合计处罚120万元。常山药业的股价也受到影响，在30个交易日里下跌超过40%。

　　除了生殖健康领域的高发病率，在港股上市公司康宁医院 2015 年递交给港交所的招股书里，中国人的精神状况也不太妙。康宁医院在招股书中引用弗若斯沙利文的报告称，中国有1.8亿人患有精神病。

　　而后康宁医院想要回归A股，在2017年12月递交给中国证监会的招股书里，公司改用中国卫计委的数据，称截至 2016 年底，全国在册严重精神障碍患者已达到 540 万例。

　　不过，康宁医院最终因为诸多问题A股IPO被否，当时还有不少人因质疑其公布的中国精神病患数据，在网上转发吐槽段子：“发审委问，根据你方招股说明书描述，中国人每3人中有1人是精神病，请问我们几人中哪些是精神病，如果不能如实回答，涉嫌虚假夸大市场容量！可惜发行人这时候没能够站出来回答，7位尊敬的委员，本场会议参会共13人，我方4个人全部都是精神病，接近1/3比例，不存在误导性陈述！”    图|康宁亿元A股IPO被否的网友吐槽段子，来源：网络

　　上市公司想要表现自己的心可以被理解，但披露的数据也一定要基于客观事实，资本市场的眼里是容不得沙子的。