分业务看,医疗服务实现收入3.05亿,同比增长117.28%。肿瘤医院实现收入2.78亿,同比增长约7%,主要是因为二病区5月低投入使用,贡献较少。其他医院实现收入约3000万,仁怀朝阳医院6月底投入使用,几乎没有贡献。肿瘤医院和朝阳医院床位预计从下半年开始能产生收益。
药品批发实现收入11.42亿,同比增长232.33%。拆分来看,信邦药业实现收入2.80亿,较去年同期增长约200%,主要是因为科开并入信邦之后,信邦药业同盛远医药、卓大医药一起负责省外医院配送,业务增长所致。科开医药实现收入约7亿,与去年收入略有增长,主要是因为科开医药目前负责贵阳市内的药品配送,公司贵阳市内医院扩张有限。估计盛远医药、卓大医药实现收入约4亿,盛远、卓大在并入信邦之前都比较小,并入信邦后业绩获得较快增长。另外,受行业整体增速影响,医药制造业实现收入2.90亿,同比增长5.37%。
(二)中长期看,公司医疗服务、医药流通业务收入将持续增长。
医疗服务方面,公司营利性医院床位数增长确定,上半年新增肿瘤医院二院床位300张,仁怀朝阳医院220张,公司床位数达到3500张。由于上半年新增医院投入使用期限较短,影响业绩增长,但肿瘤医院二院、朝阳医院的盈利能力较强,预计下半年将产生较好收益。
医药流通方面,公司销售网络不断扩张,2014年收购盛远医药、卓大医药,积极开发贵阳市以外市场。上半年新增托管医院遵医附院新蒲医院,随着公司托管医院不断增多,预计下半年医药流通将加快增长。
(三)依托医院优势,互联网医疗布局领先。
公司积极转型,探索出有效的贵医云平台模式。7月15日,“贵医云”正式上线运行。“贵医云”是基于互联网的一个免费健康平台,连接加盟医院、城市、农村、药店、社区及千家万户。用户只需下载贵医云到手机,即可通过手机实现免费在线,实时与贵医附院的医生进行视频交流、询医问药、全程免费。该平台是全国首家实现“24小时医生在线接受咨询”的服务平台。
目前,“贵医云”已组织包括贵医附院、贵州省肿瘤医院、贵医白云分院、贵医乌当分院、贵医安顺分院等覆盖全省的医疗资源。“贵医云”还另行整合了用户附近的药店、诊所等地面服务机构,在半小时之内,即可将患者所需要的药品,快速送到用户手中,配送服务也属免费。
“贵医云”已有3万多的用户,每天的咨询量约100人次。在全省300多家药店已经安装“贵医云”终端,用户在药店自主购药时也能得到“贵医云”的服务。同时安装了144个乡村卫生院的贵医云终端,让农村用户也能享受到贵医云的服务。“线上挂号”、“慢病管理”、“私人医生”将会是下一步推出的深层服务。
3、投资建议
假设中肽4季度顺利并表,按交易后股本17.4亿计算,预计公司15-17年净利润为2.4亿、3.8亿、4.7亿,对应摊薄后EPS为0.14元、0.22元、0.27元。我们看好公司在医疗服务、医药流通、生物药及互联网医疗方面的布局。维持“推荐”评级。
4、主要风险因素
项目建设低于预期;
乐普医疗（个股资料操作策略咨询高手实盘买卖）
乐普医疗:定增获批 加速心血管生态圈布局
乐普医疗 300003
研究机构：国泰君安 分析师：胡博新,丁丹 撰写日期：2015-09-01
事件:
公司非公开发 行股票获得证监会发审会审核通过。
评论:
定增落地,加速心血管生态圈布局,维持增持评级。此次定增募集资金总额不超过12.80亿元,用于补充公司流动资金,为公司建立包括制药、器械、服务和移动医疗四位一体的心血管全产业链平台型企业提供充分的营运资金支持,加速公司内生与外延并购步伐,进一步完善心血管生态圈布局,维持盈利预测2015-17年 EPS0.73/0.93/1.18元,3年 GAGR31%,维持增持评级,目标价65元。
核心高管参与定增,彰显对公司发展的信心。公司实际控制人蒲忠杰先生以及公司核心高管间接参与定增(定增价21.41元/股,出资2.87亿,占比22%,锁定期3年),彰显对公司发展的信心。此外,新东港董事长王云友先生出资3.68亿参与认购,占比29%,此次定增落地, 实际控制人,高管和上市公司利益将进一步锁定,加速推动公司发展。
强劲业绩支撑,器械加速,药品高增长。公司主业保持高速增长,2015年上半年整体收入13亿,增68%,业绩表现靓丽。其中主导器械板块收入16%,新一代无载体支架53%,未来完全可降支架、双腔起搏器和左心耳封堵器上市,有望成为器械板块增长加速器。公司并购宁波秉琨,在器械板块外延拓展至IVD 及外科手术器械领域,成长空间逐步拓宽。药品板块,公司围绕心血管药品快速布局,年初新东港制药并表,新增品种阿托伐他汀钙增492%,氯吡格雷基药市场拓展,乐普药业收入增 96.02%。医药板块有望成为公司业绩的另一个强劲支撑点。
心血管生态圈布局逐步完善。上半年公司先后并购优加利,护生堂电商平台等完善移动医疗平台,并推出同心管家及心衰管家两款APP,目前已开始上网运行。公司围绕心血管生态圈快速布局,有望成为最具竞争力的专科移动医疗平台。
风险提示: 可降解支架新技术研发风险;并购整合风险。
鱼跃医疗（个股资料操作策略咨询高手实盘买卖）
鱼跃医疗:业绩快速增长 医云模式值得关注
鱼跃医疗 002223
研究机构：国信证券 分析师：江维娜 撰写日期：2015-08-27
上半年业绩基本符合预期
公司2015年1-6月实现营业收入10.9亿元,同比增长16.66%;归属上市公司股东净利润2.52亿元,同比增长31.12%;扣非净利润2.27亿元,同比增长24.99%;稀释每股收益0.43元,基本符合我们的预期。
毛利率提高 费用得到控制
上半年毛利率41.4%,同比上升0.4个百分点。销售费用率与管理费用率分别为5.4%和9.4%,同比下降了1.4和1个百分点。公司收入结构不断优化,电子血压计、高端制氧机、睡眠呼吸机逐渐替代普通血压计、听诊器、轮椅等产品,公司毛利率提升将能够维持。销售费用率与管理费用率处于近5年来中报数据的低点,未来可能随着新产品上市以及研发支出的增加而上升。
核心产品增速快 未来弹性大
