从正在陆续公开的药企2017年第三季度的业绩来看，包括九州通等四家大药商净利增长或可摸到30%的高线；而中成药已发布三季度业绩预告的有84%企业预增，是预增企业数占比较高的类别，这或与国家近年来不断加大对中药政策的扶持有关。
医药工业利润总额增速回升
根据工信部日前发布的今年上半年医药工业运行数据指标显示，2017年1-6月医药工业累计利润总额实现利润总额1,686.52亿元，同比增长15.83%，增速较上年同期提高1.22个百分点。可见，经历了年初的阵痛，5-6月改变了1-4月净利同比增速下降的趋势。
各子行业中，增长最快的是生物制品制造和中药饮片加工，制药设备出现负增长。2017年上半年规模以上医药工业主营收入利润率为11.01%，高于全国工业整体水平3.88个百分点。
2017年1-6月各子行业利润分布状况如下表：
（注：数据来源于工信部，供参考）
大部分药企业绩预增，药商和中成药行业表现突出
一年过去了四分之三，全年的经营情况已基本定型。随着三季报发布窗口的临近，越来越多的药企发布了业绩预告，“窥”三季度业绩这“一斑”可以初步预企业全年业绩全貌。
笔者初步整理数据发现，在资本市场真可谓潮水退了，才知道谁在裸泳，有些药企上市即刻业绩变脸。
截止昨日（10月13日），我国有100余家（四成左右）药企发布了2017年三季度业绩预告，其中预告净利同比预增的有69家，预告净利持平的4家，预告净利预亏、预减的有19家，此外还有12家目前尚不确定。
从细分类别来看，已披露三季度业绩预告的四家医药商业和一家医疗器械公司均预增，各地两票制政策不断落地，对于大药商和地方龙头药商形成利好，而医保控费、医院药占比等政策因素的实施使得医院倾向于加大医疗器械的使用，对医疗器械行业的发展形成促进作用。
中成药已发布三季度业绩预告的有84%企业预增，是预增企业数占比较高的类别，这或与国家近年来不断加大对中药政策的扶持有关。
而预亏、预减占比比较高的类别是化学制药。这或与仿制药一致性评价的强势推进、限抗令及大输液政策监管加码等因素有关。
各类药企业绩变动具体情况如下表：
（注：数据根据东方财富网数据整理，细分行业分类根据通达信，供参考）
4商业公司业绩均稳中有升，九州通业绩大增
根据已经发布业绩预告的四家医药商业情况来看，均表现良好。
其中九州通虽然没有给出具体的增长幅度，但是明确表示同期相比发生大幅增长，根据半年报大幅增长1.6倍来看，前三季度至少也同比增长一倍以上。
可见，推行两票制之后，对民营商业龙头九州通的业绩不仅没有不利影响，反而具有积极的促进作用。
另外披露业绩的三家一心堂、嘉事堂和鹭燕医药均为区域分销商龙头或零售龙头，业绩均呈现正向增长。
可见，“两票制”并不是洪水猛兽，只是为那些没有实力、没有特色的过票型公司敲响了丧钟。
4家商业企业具体业绩情况如下表：
（注：数据来源于东方财富网，数据供参考）
有工业药企增长40倍，是怎么做到的？
在已经发布业绩预告的104家药企中，有69家药企净利同比增长，其中65家为工业企业。
其中，明确表明增长超过一倍的企业有健康元、开立医疗、康泰生物、葵花药业、丽珠集团、千山药机、天坛生物、亚宝药业、永安药业、悦心健康、智飞生物、紫鑫药业、四环生物和振东制药14家。
此外，还有老字号企业广誉远虽没公布具体同比增长幅度，但是明确同比大幅增长，且半年报同比增长近2.7倍，预计三季度同比增长也在两倍以上。
其中，智飞生物和悦心健康由于2016年净利基数较低，因此今年同比分别大幅增长40倍、6-10倍；丽珠集团和健康元由于出售不动产获得较高的一次性收益，实现了4-5倍的增长。
65家净利增长的工业企业具体业绩变动情况如下表：
（注：数据来源于东方财富网，数据供参考）
新上市药企业绩大变脸，为何？
在已经发布业绩预告的104家药企中，有19家药企净利下降或预亏，接近20%；有12家业绩尚不明确是增长还是下降，另外有4家企业预计与去年同期业绩持平。
从下降幅度来看，下降超过1倍的企业只有泰合健康和乐心医疗两家。
笔者通过数据发现一个现象：2017年新上市的公司如陇神戎发、卫光生物、兴齐眼药、易明药业等企业业绩不甚理想。
为何，笔者认为至少有以下两个方面的原因：
一是部分企业提前透支了企业的业绩。一些公司为上市招股书中报表业绩显得的好看，部分企业提前压货至渠道，导致接下来的年份要去消化渠道库存，因此导致业绩下滑；
二是这些企业大多是市场规模不大，抵御近一两年国家强势医药监管政策压力的风险能力较弱。
其中表现最为明显的要数陇神戎发了，预计同期下降50%-70%，企业给出的解释是公司内外部环境面临着新的挑战和压力。一方面，受医保控费、药品降价、药占比控制、合理用药、批文整顿、行业监管等综合因素的影响，医药市场进入重构期，医药行业整体增速持续放缓，公司面临的市场竞争进一步加大。另一方面，公司2016年10月搬迁至新厂区生产经营，加之人力、物力、资源等费用不断上升，公司成本压力加大。
净利下降、持平及不确定是增长或下降的27家工业企业具体业绩变动的主要原因，具体情况如下表：
