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绿盟科技：12亿定增加码云安全和大数据安全，强化技术创新优势
类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇，魏鑫 日期：2015-12-28
投资要点：
12亿定增加码云安全和大数据安全。12月23日晚，公司公告定增预案，拟发行不超过4000万股，募集资金不超过12亿元，其中拟投资7.06亿元用于智慧安全防护体系建设项目，拟投资3.0亿元用于安全数据科学平台建设项目，剩余资金用于补充流动资金。l云安全和大数据安全需求渐显，行业向智慧安全新架构转变。信息安全行业正由传统的基于硬件、封闭孤立的安全架构向开放、快速响应和软件定义安全的智能防护新架构转变。开放的架构意味着不仅局限于现有的内外网攻防，未来的安全管理需求需要能灵活布于云端和客户端之间任意位置，基于云的身份识别与接入管理服务(IMA)、安全信息与事件管理(SIEM)、安全漏洞评估等领域都将成为热点。我们认为对云安全和大数据安全的需求释放将带动板块整体估值有较大提升。
定增加强公司技术创新竞争优势。技术创新和领先一直是公司的关键战略。公司的“智慧安全2.0战略”瞄准“更为智能、快速响应”的下新一代云计算安全和威胁防御解决方案，而公司通过此次定增，将进一步提升云端的威胁情报感知、线上线下的安全应急响应、以及云服务的大规模交付能力，保持公司技术领先地位。其中，“智慧安全防护体系建设”将实现云端和客户侧协同；而“安全数据科学平台”则对内形成大数据标准和技术支撑、对外实践安全服务价值。
定增项目契合公司客户行业结构，带来盈利能力提升。公司主要客户为电信、金融、能源等数据密集行业企业，其对数据资产安全防护需求较高，也更易受开放式云计算架构应用下的安全冲击。公司通过此次定增，可以利用多年来在这些行业客户的深厚积累，提升公司安全云服务的大规模交付能力，提供更有针对性的安全解决方案，带来整体盈利能力提升。
盈利预测。我们预测公司2015~2017年的EPS分别为0.38、0.67和0.88元。公司12月25日收盘价为51.70元，对应2016年预测EPS约77倍市盈率。我们看好公司依托技术优势开拓云安全和大数据安全战略以及信息安全行业长期发展前景，同时预计2016年公司金融和电信安全业务需求将有进一步拓展，认为公司可享有一定估值溢价。6个月目标价为67元，对应2016年约100倍市盈率，维持“买入”评级。
不确定性因素。云安全和大数据安全拓展不达预期；新技术更替风险；科技企业估值系统下降。
华联控股：业绩现金爆发临近，多元转型一触即发
类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：涂力磊，贾亚童 日期：2015-12-28
公司情况介绍。华联股份于1994年深交所上市。初上市时公司主要产业为纺织类产业，在2010年开始公司逐步向房地产业务转型。目前华联集团持有公司31.32%股份，为公司第一大股东，对公司存在控制关系。考虑大股东已经将中冠A出让，华联控股目前是集团有且唯一上市平台。
公司目前土地储备主要集中在深圳和杭州。公司目前房地产项目储备较少，主要是在深圳以及杭州两地。其中深圳主要是华联城市全景花园以及华联工业园项目。杭州的项目主要包括“UDC〃时代广场”城市综合体项目和千岛湖进贤湾“半岛小镇”两大项目。目前四个项目均在积极的推进中，其中深圳的华联城市全景花园项目以及杭州的UDC〃时代广场已经实现部分项目的销售，未来将会成为公司房地产结算利润的来源。
集团同业竞争承诺有望在未来为公司带来优质土地储备。目前集团层面在2014年5月公司曾发布规范同业竞争公告。集团下属杭州“星光大道”(总建筑面积约37万平方米、商业面积18万平方米)和“千岛湖进贤湾旅游综合体”(占地面积13.6平方公里，建设用地合计188.65万平方米)项目，未来存在资产注入预期。
2016年开始，公司业绩有望呈现爆发式增长。受益2015年深圳市场房地产价格暴涨，深圳华联城市全景花园销售均价在5.8万元上下，大幅超越公司预期。此外，公司南山华联工业园A、B区地块，受益深圳自贸区建设，周边房价已经在8万上下。一旦进入销售阶段，同样将对企业业绩到来巨大贡献。
现金回笼带来多元化有序布局。2015年6月17日公司公告拟使用5000万元自有资金作为有限合伙人参与投资设立深圳市腾邦梧桐在线旅游投资企业(有限合伙)。公司本次参与投资设立腾邦梧桐基金，目的在于促进公司展开资本方面的投资运作，开启公司跨行业投资或经营的发展战略。
投资建议：业绩、现金进入拐点期，给予“买入”评级。预计公司2015、2016和2017年每股收益分别是0.055、0.96和1.25元。截至12月25日，公司收盘于9.11元，对应2015年PE为165.64倍，2016年PE为9.49倍，预计对应RNAV为8.33元。公司深圳多项目受益房价大涨具备较强业绩和现金贡献能力。考虑公司已开始多元化投入并实现股权激励，一旦现金顺利回笼有望加大多元化产业投入。此外，目前中冠A已完成重组工作，一旦公司股权变现，将带来大量现金流。给予公司2016年16倍的PE，对应目标价格15.36元，首次给予“买入”评级。
风险提示。公司转型不达预期。
盛达矿业：资产注入，王者归来
类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘博，施毅，田源 日期：2015-12-28
事件：盛达矿业股份有限公司因筹划重大事项，公司股票于2015年9月23日开市起停牌。经公司申请，公司股票将于2015年12月28开市起复牌。
筹备资产注入，发行配套资金。公司拟以13.22元/股的价格发行61241600股股份购买三河华冠持有的光大矿业100%股权，拟发行64235500股股份购买赤峰金都100%股权。同时集团拟采用锁价方式向盛达集团非公开发行94907715股股份募集配套资金，募集配套资金总额为125468.00万元。
由此，公司将控制的存在同业竞争的矿业资产以公允价格注入上市公司。包括盛达集团所控制的赤峰金都矿业有限公司、内蒙古光大矿业有限责任公司的股权等。有利于进一步增加公司的银铅锌资源储量，提升公司的核心竞争力，业绩增厚可期。
