医药行业2016年3月份投资月报：业绩期聚焦绩优股，关注政策受益品种

　　2月医药板块反弹上涨后快速下跌：全月医药指数下跌3.48%，跑输沪深300指数1.15个百分点。自2016年年初以来医药板块指数下跌29.57%，跑输沪深300指数6.69个百分点，列29个一级子行业第11位。
　　3月份随着年报一季报逐步拉开帷幕，投资者的关注点将逐步从“追逐阶段性反弹”转向“估值业绩为王”，业绩良好估值合理，行业具前景的企业有望获得超额收益。此外如果市场企稳风险回升，两会相关的品种也值得关注。总体而言，3月份建议投资者可在市场恐慌中逐步寻找结构性机会，中期而言我们依然建议逐步调整持仓结构，将缺乏基本面支撑的风口品种切换成价值成长性品种和确有变化，长期具市值有空间的个股。
　　1、关注业绩高增长，估值合理质地优良的医药公司。这部分企业包括处方药领域恒瑞医药、京新药业、华东医药、通化东宝、长春高新，以及医疗服务龙头爱尔眼科等，建议作为“底仓品种”进行配置。此外，部分一季度存在高增长预期的公司如瑞康医药、众生药业等也可阶段性关注。
　　2、关注“两会”政策受益行业（国企改革、供给侧改革、康复养老）。我们认为其中三类主题有望持续“发酵”——1、国企改革，这里即包括国药系（包括天坛生物，如其他相关标的复牌，也建议积极配置），也包括有国企改革预期的央企/知名品牌（华润系、同仁堂等）和部分发生积极变化的地方国企（如山东药玻、浙江震元、新华医疗、新华制药等）；2、康复养老主线，建议关注在该领域有积极布局的澳洋科技等；3、供给侧改革，建议继续关注原料药价格变化和基本面持续向好的血液制品领域。
　　3月份兴业医药的稳健配置组合是：华东医药（低估值较快增长，外延并购存预期，大股东定增价提供安全边际）、恒瑞医药（创新药龙头，长期预期向好，估值处于历史区间下部）、东阿阿胶（低估值医药消费白马，业绩稳健增长）、上海医药（资产扎实的医药工商业龙头，国企改革和新业务拓展具潜力）。积极进取组合是京新药业（业绩增长迅速，二线产品储备丰富，外延式并购进入医疗器械领域，未来并购预期明确）、通化东宝（业绩快速增长的胰岛素龙头企业，慢病管理布局值得期待）、爱尔眼科（业绩快速增长的医疗服务连锁龙头）、华兰生物（行业趋势向上估值合理的血液制品龙头）。
　　风险提示：超市场预期的政策利空出台；创业板回调风险。