近日，翰宇药业(300199,股吧)（300199）发布公告，宣布将通过子公司翰宇药业(香港)有限公司，与国药资本签订《国药海外股权投资基金认购协议》，作为有限合伙人投资1,000万美元(折合人民币约6,200万元)认购国药海外股权投资基金。
国药海外股权投资基金的投资策略聚焦于中国医药(600056,股吧)市场结构性变化，特别是并购重组趋势带来的市场机遇，利用产业资源，扶植优秀企业发展壮大，加速其业务在海外市场的资本化过程。该基金业务聚焦三大市场机遇：推广型企业全国范围整合，香港已上市中小型医药类企业并购重组，海外新技术、新产品与中国巨大市场相结合。
这次投资，正在逐步印证机构投资者关于“翰宇药业将继续寻求外部合作或者并购发展机会”的预测。
其实，在此之前，翰宇药业刚刚推出了《2015年非公开发行预案》和《第二期员工持股计划》，从这一系列的资本运作可以看出，翰宇药业作为一个以坚实的医药产业为基础，具备强大内生研发和外延增长能力的平台型企业，已经轮廓初现。
“互联网+慢性病管理平台”：具备坚实基础
2014年，翰宇药业通过非公开发行，收购了甘肃成纪生物药业有限公司（以下简称“成纪药业”）100%股权，并募集配套资金4.4亿元，成功进入卡式注射器领域。当时翰宇药业就表示——
“公司致力于糖尿病、心血管、多发性硬化症等慢性病药物的研发，提升慢性病患者的生活质量和用药安全。公司目前正在注册以及正在研发的产品包括普兰林肽、艾塞那肽、利拉鲁肽、特立帕肽、格拉替雷、依替巴肽、比伐卢定等药品，上述药品均为注射剂，可与成纪药业现有的注射笔、注射架、“二合一”等产品相互结合，具有高度的协同效应。……公司还将积极探索成纪药业卡式注射笔功能的进一步开发，例如基于注射笔的微创检测、数据传输等；未来与移动互联网相结合，实现数据管理和应用等。上述药品、器械与移动互联网的融合，将使公司的产品线覆盖慢性病患者的检测、治疗、康复和日常护理，实现公司慢性病管理专家的战略发展目标。本次对成纪药业的收购，为公司实现上述战略目标奠定了坚实的基础。”
之后不久，翰宇药业即与挪威的普迪医疗签订投资协议。翰宇药业将根据“无创连续血糖监测手环GlucoPred”在欧洲进行的临床测试及相应欧盟注册的进展情况，分三期投资参股普迪医疗，总投资不超过5000万，预计占股比例为20.79%；普迪医疗同时同意其“无创连续血糖监测”产品在中国市场的注册报批及推广应用将由翰宇药业独家代理。
分析指出，GlucoPred产品未来如能够顺利上市并达到较高精度（此前公司公告显示其研发团队认为该产品精确度要远高于其它已上市或正在开发的同类竞争产品，有信心达到符合FDA 要求的精确度），则有望成为业内颠覆性产品。
业内普遍认为，“无创连续血糖监测手环GlucoPred”的引入，进一步完善了翰宇药业在糖尿病慢病管理领域的布局。未来公司还将开发具有同时无创检测蛋白、脂肪、尿酸等多种慢性病生理指标的后续产品，实现无痛检测、实时监测，大数据收集和分析，并以此为载体逐步构建网络化、数据化的现代慢性疾病管理平台。公司在构建网络化和数据化的现代慢病管理 平台方面的外延预期强烈。
通过本次非公开发行，翰宇药业将募集总额不超过19.1224亿元的资金，扣除发行费用后用于“新产品开发及研发中心建设”、“互联网+慢病管理平台及营销网络建设”两个项目并补充流动资金。
翰宇药业管理层分析认为，慢性病因患者数量大、治疗时间长、药物费用昂贵等因素，为慢性病健康管理的发展提供了广阔的空间，成为多肽药物行业隐藏的巨大宝藏。首先，我国慢性病患者群体数量庞大。根据国家第五次卫生服务调查结果显示，我国15 岁及以上人口的慢性病患病率达到33.1%，若以该患病率推演，我国慢性病人群数量将达到3.8 亿人。其中，以糖尿病患者为例，据2013 年中华医学会糖尿病学分会公布的糖尿病流行病学调查结果，我国已经成为世界第一糖尿病大国，估计全国有1.39 亿糖尿病患者，近五年针对糖尿病的多肽药物不断涌现，如艾塞那肽、利拉鲁肽、度拉鲁肽等，且迅速成为该领域的“重磅炸弹”品种。其次，慢性病患者通常需要长期用药甚至终身用药，且多肽药物的费用高昂，庞大的用户群体引发对慢性病健康管理的巨大需求。此外，慢性病管理领域对新产品研发技术要求高，患者依赖和忠诚度高，构成较高的行业壁垒，能够有效地阻击潜在进入者的冲击。因此，慢性病是多肽行业值得深耕的领域。
机构普遍看好翰宇药业的互联网+慢病管理平台项目的前景。国信证券(002736,股吧)认为，从财务分析来看，翰宇药业目前账上现金为2.62 亿元，营运现金状况良好，定增补充流动资金10 亿。该券商预测公司将继续寻求外部合作或者并购发展的机会。从业务布局分析，在慢病管理领域公司已经积累了药品和器械优势，但缺乏医疗服务和患者导流的布局。定增将补足这个缺口。其中不仅4.25 亿元将用于医院合作建设慢病服务中心，而且未来还会有更多的资金用于与流量平台或者大医院合作，从而真正实现“线上入口---数据云端---线下服务"的闭环。
医药主业：增长迅猛 储备雄厚
而目前翰宇药业的医药主业也处在良好的发展阶段。公司2015年一季报显示，报告期内公司实现销售收入1.23 亿元，同比增长81.13%，实现归母净利润3773 万元，同比增长75.41%，显示出强劲的增长势头。
兴业证券(601377,股吧)在分析后指出，翰宇药业当期多肽制剂增长较快，并表成纪药业也使得其利润保持了高速增长，考虑到成纪药业的承诺业绩，该券商预计2015 年全年公司在内生较快增长和成绩并表的双重影响下保持高增长。
此外兴业证券还指出，翰宇药业当期多肽原料药保持爆发势头，客户肽收入增长1,479.12%，且毛利润率保持了89.44%的高水平，在原料药技术储备方面，公司比伐卢定、格拉替雷已经获得DMF 号，此外爱啡肽、奈西利肽、阿托西班、特立加压素等产品也在申报中，这无疑为公司后续参与到多肽药物专利到期后的仿制药浪潮创造了良好的条件。
同时，翰宇药业的员工持股计划也值得关注——
第一期员工持股计划，参加员工总人数不超过140 人，占截至2014 年9 月30 日公司在册员工总人数405 人的34.57%，其中参与本员工持股计划的董事、监事和高级管理人员共计6 人；第二期员工持股计划的持有人包括公司董事、高级管理人员7人和其他员工88人，合计不超过 95 人（视最终自愿参与情况来确定最终参与人数），占公司截至 2014 年 12 月 31日在册员工总人数 413 人的 23.00%。翰宇药业董事会表示，通过两期员工持股计划，实现了公司、股东和员工利益的一致性，有效调动管理者和员工的积极性，吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，提高公司员工的凝聚力和公司竞争力，促进各方共同关注公司的长远发展，从而为股东带来更高效、更持久的回报。 海通证券(600837,股吧)认为，员工持股计划解决了高管激励问题，彰显了高管对公司未来发展信心。
本报将继续关注翰宇药业的发展历程。
（责任编辑：HN055）
