市场表现:受大盘系统性波动影响,医药生物板块本周跌8.63%,涨跌幅位于申万28 个一级子行业的第8 位。 本周六大子版块全部呈下跌态势。个股涨幅较大的为安科生物(7.49%)、四环生物(5.81%)和福瑞股份(5.78%);跌幅较大的为中源协和(-27.81%)、辅仁药业(-26.66%)和奇正藏药(-25.23%)。
我们认为医药板块此次下跌主要受市场的系统性风险影响,前期涨幅大、估值高的个股下调幅度明显,而业绩稳定增长、估值较为合理的白马股股价跌幅较小。近期在市场震荡加剧的形式下建议配置业绩稳定增长、估值具有安全边际的白马股。
本周重点资讯: 1)药物试验数据核查80%撤回和不通过,审批速度加快;2)国务院:合并城乡居民医保 适当提高个人缴费比重; 3)1/4 的药品生产企业未通过GMP 认证;4)北京市试点药品上市许可持有人制度; 5)罗氏PD-1L 新药atezolizumab 公布II 期临床数据;6)全球首个大复方中药获批在美国进行二期临床研究;7)百花村获注19 亿元医药资产;8)长江润发拟置入35 亿控股股东医药资产;9)东方海洋:收购美国Avioq 公司,布局体外诊断业务;10)埃博拉研究获重大突破:阐释病毒膜融合激发机制
本周观点更新:在市场震荡加剧的整体行情下,我们认为医药板块兼具良好的成长性和防御性,可适当增加配置比例,特别是业绩稳定增长、估值具有安全边际的白马股。长期来看,医药上市公司整体成长性较好、市场愿意给予高估值,并且改革深化和需求拉动给创新药、医疗服务、医疗器械等细分领域带来结构性投资机会,同时还具备精准医疗、信息化等主题性机会,我们继续维持行业“推荐”评级。
本周重点推荐个股及逻辑:目前时点我们相对看好业绩稳健、具有安全边际的昆药集团(600422),积极布局新产业的丽珠集团(000513),以及医用机器人主题投资标的迪马股份(600565)。
昆药集团(600422):1、营销改革步入收获期,原有业务今年有望保持25%以上的增速。2、对应2015 年估值仅27 倍,具备较高的安全边际。3、公司现金充足,具有外延预期,有望切入医疗服务等领域。 丽珠集团(000513):公司传统业务稳健增长,研发能力优秀,艾普拉唑针剂等在研产品储备丰富;同时管理层具备战略眼光,积极布局精准医疗、单抗等前沿领域,单抗的研发已取得阶段性成果,与CYNVENIO 的合作快速切入液体活检领域。公司2015 年估值仅30 倍,具备较高的安全边际。 上周我们发布医用机器人专题报告《“机器助人”时代,医用机器人产业化浪潮将至》,强烈看好手术机器人和外骨骼机器人两大方向,推荐外骨骼机器人国内研发领先的迪马股份(600565)。
风险提示:市场系统性风险;行业政策风险;个股风险。
