中泰医药最新观点:截至2015年11月,医药工业营业总收入累计同比增长9.00%,营业利润同比增长11.58%,目前为止基本符合我们对于2015年行业的增长预期。受到市场各种因素的叠加影响,本周医药板块随大盘下跌8.6%,各个子板块跌幅差异性不大,我们认为板块受整体系统性影响略大于本身基本面的变化,短期来看部分标的如人福医药、信立泰、金城医药已进入了相对合理的价值空间,投资者可积极关注逢机布局。
从2016年全年的投资策略来看,我们依旧看好“创新”和“跨界”两个方向,在传统细分领域增速放缓以及相关标的价值被充分挖掘的情况下,拥有创新基因以及资源整合能力强的跨界医疗/医药公司有望获得更高的绝对收益,建议积极关注恒瑞医药、泰格医药、博济医药、润达医疗、三星医疗等相关标的。
此外,本周奥巴马发表了任内最后一次国情咨文,提出了治疗癌症的“登月计划”,并由副总统JosephR.BidenJr.牵头,目标是使攻克癌症的进度翻番,在5年内取得本来用10年来完成的进展。同时,NantKwest的创办人陈颂雄在JPM的Healthcareconference也推出了免疫疗法联盟计划,我们认为美国政府以及企业代表人物对于“精准医疗”资金、技术和整体规划的推动充分的说明了“精准医疗”相关领域对于治疗疾病特别是癌症的重要性和趋势性,对国内的市场发展有很强烈的指导意义。随着技术和产业化的推动,相关的检测和治疗成本也会逐渐降低进而更为普及,中国市场的患者容量优势更加凸显。目前一级市场在“精准医疗”板块的投资热情依旧高涨,加上国外市场的引导和国内相关企业曝光度的不断提高,我们认为“精准医疗”板块的主题性投资机会有望持续,建议积极关注达安基因、安科生物、劲嘉股份、北陆药业、香雪制药等相关标的。
行业热点聚焦:国家食品药品监督管理总局发布《质子/碳离子治疗系统技术审查指导原则》《离心式血液成分分离设备技术审查指导原则》《影像型超声诊断设备(第三类)技术审查指导原则》。技术审查指导原则有利于加强医疗器械产品注册工作的监督和指导,进一步提高注册审查质量。
长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。
市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率32.6%,同期沪深300绝对收益率-11.7%,医药板块跑赢沪深300约38.7个百分点。本周医药板块下跌8.6%,子板块普遍下跌。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值39倍PE,高于历史平均水平(37倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在33%。
中药材价格:成都中药材价格指数微幅上涨。
风险提示:政策扰动、药品质量问题
