医药行业2016年投资策略：聚焦创新药、精准医疗、医疗服务和器械四大主线，精选优质个股

　　1、2016年行业增速预计在10%-15%
　　虽然行业增速已经下降，但受老龄化不断加重以及卫生费用持续快速增长以及占GDP比重逐步提高等有利因素的影响，医药行业的增长仍将确定，预计2016年行业利润增速仍在10%-15%。
　　2、长期来看跑赢上证综指和中小板指数，投资价值明显
　　自2013年创业板行情启动以来，医药行业涨幅277%，分别跑赢上证综指84个百分点和中小板45个百分点；具体行业来看，医药行业排名基本处于中游偏上的位置，落后于TMT等进攻型行业，但明显好于大部分周期类和消费类行业。未来，随着我国老龄化的日益加重，医药行业的市场需求仍会保持持续增长，医药行业仍具有较高的投资价值。
　　3、聚焦创新药、精准医疗、医疗服务和医疗器械四大重点领域分析
　　医保控费仍是未来新医改的主要趋势，中成药、辅助类药物、普药等领域受到的冲击最为明显，而创新药、高壁垒的仿制药受到国家政策的持续大力支持且竞争压力小，将持续保持良好的竞争力，强者恒强的逻辑日益明显。
　　精准医疗将成为未来市场的新风口，干细胞治疗、免疫细胞治疗、基因检测在市场中的需求日益增加，代表了行业的未来发展方向，优先布局的公司将抢占行业发展先机。
　　我国人口红利表明上看从2013年开始逐步消失，但是随着老龄化的日益加剧，医疗服务行业的市场才刚刚开始，专科医院、综合医院、分级诊疗、养老健康、CRO等行业未来发展空间巨大。
　　医疗器械每年的复合增长率在20%以上，行业空间巨大。高性能医疗器械90%虽然被国际品牌垄断，但部分国内公司已经在部分高端医疗器械领域积累了一定的竞争力，将逐步实现进口替代。
　　4、投资组合
　　目前整体医药行业的泡沫已经消化，但仍较贵；虽然未来行业的业绩增长持续放缓，但行业内部分化日益严重,针对具体个股谈估值才更具实际意义,不少个股将精彩纷呈。基于此我们2016年投资组合仍以稳健为主，同时兼顾一定的主题性投资机会，核心是把握确定性成长，享受公司业绩成长带来的稳定收益。
　　（1）业绩持续高速增长且估值合理的组合（稳健组合）
　　主营持续聚焦创新药和医疗服务等领域，从历史业绩表现来看，业绩保持续稳定的增长，并在细分领域占据了一定的龙头地位，具有良好的市场竞争力；未来这些领域持续保持较高的景气度，相关公司具有强者恒强的发展逻辑；
　　同时，不少公司已经具备了合理的估值，对于中长期资金具有较强的吸引力和逢低布局的机会，推荐恒瑞医药、华东医药、京新药业、爱尔眼科、尔康制药、康美药业、泰格医药、嘉事堂、鱼跃医疗等公司。
　　（2）处于风口领域的稀缺标的组合（风口组合）主营或转型于基因检测、细胞治疗、基因工程药物、高性能医疗器械、养老健康、医药电商等新兴领域的中小市值公司，这类公司一般估值较高，但所属领域代表了行业的未来发展方向，从更长远的角度（3-5年）来看，通过业绩增长可以消化目前的估值；受政策的持续刺激，适合于A股偏爱主题投资的市场风格，具有持续性的主题投资机会；标的稀缺，享受一定的估值溢价。推荐北陆药业、安科生物、和佳股份、凯利泰、万孚生物、润达医疗、华业资本、太安堂以及新三板的仁会生物、新产业、天智航、弘天生物、智立医学、百傲科技、新眼光、璟泓科技、明德生物等公司。
　　5、风险提示
　　1）A股系统性风险；2）药品持续降价；3）精准医疗、医疗服务等政策执行低于预期。