在大白马爱尔眼科的带动下，去年 A 股迎来了一波眼科医院冲击 IPO 的小高潮，华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科轮番上阵。
总部位于成都的普瑞眼科，规模不占优势，去年业绩大增较为亮眼，核心原因是公司神奇般地削减了员工总人数，用以控制费用率。
这是一线眼科医院中最喜欢打广告的公司，最近 3 年都拿出上亿元做推广，广告费用率超同行整体水平一倍不止。
19 家医院有 9 家亏损
华厦眼科过会没几天，拟冲击创业板上市的成都普瑞眼科医院股份有限公司（简称 " 普瑞眼科 "），也迎来了上会的关键时刻。
普瑞眼科从西南起步，通过布局直辖市、省会城市进而辐射周边开启全国化战略，目前共拥有 19 家专业眼科医院、3 家眼科门诊部。
公司旗下四大业务板块，屈光、白内障、综合眼病、视光服务，拥有眼科领域的医疗服务人员超过 800 人，其中多点执业医师 238 人。
去年，公司门诊量达到 73.54 万人次，手术量达到 77906 例，其中屈光项目 44019 例、白内障项目 33887 例。
公司在招股书中预测，2021 年上半年营业收入 8 亿元 -8.6 亿元，归母净利润 6600 万元 -7300 万元。
去年，公司旗下 19 家医院中，有 10 家盈利，9 家亏损，另外 8 家未开业医院也处于亏损状态，整体经营状况有待提升。
至于 2020 年业绩大增，毛利率微增的影响不大，主要原因还是在于公司极力控制费用。
报告期内，公司期间费用率分别为 35.50%、34.71% 和 31.27%，其中最关键的便是职工薪酬的变化。
2018 年 -2020 年，公司员工薪酬分别为 1.54 亿元、1.67 亿元、1.72 亿元，分别占当年营业收入的比例为 15.20%、14.03%、10.36%。
近几年，普瑞眼科旗下医院数量增加，公司规模也增长了，但公司的员工数量却呈下降趋势。到底是员工的人效突飞猛进，还是另有隐情？
同业竞争难解
世界卫生组织统计的数据显示，2018 年我国近视患者达 6 亿人，其中青少年近视率居世界第一位。这就意味着，眼科医院在中国市场是一条好赛道。
除了 A 股大白马爱尔眼科，光正眼科，港股上市的希玛眼科、德视佳，去年年中，华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科 3 家公司同日披露创业板 IPO 招股书，引发了一波眼科医院资本化的小高潮。
在美国眼力健公司、美国科医人医疗激光公司干过多年销售的徐旭阳，2000 年创业，2006 年与广州鑫视康合作，正式创立普瑞眼科，初期广州鑫视康与徐旭阳各持股 90% 和 10%。
后不知何故，广州鑫视康全面退出普瑞眼科及旗下各关键子公司，徐旭阳成为公司实际控制人，持有公司 70.25% 的股份。
德视佳是德国及丹麦视力矫正行业的领先品牌之一，定位中高端，目前主要在德国、丹麦和中国部分城市开展业务。其市场份额按 2018 年的收益计分別在德国排名第一，在丹麦排名第二。
徐旭阳自 2012 年陆续参与德视佳在中国地区的业务投资，间接持有 5 家德视佳合资公司的少数股权，也曾出任这些公司的董事、董事长或总经理至 2020 年。
同时，徐旭阳在 2016 年参投德视佳集团公司，2019 年 10 月中旬该公司在港股上市，徐持股 7.28%，为第二大股东。截至 2021 年 4 月 20 日，其减持后的持股比例已降至 4.92%。
除了这两大眼科医院外，徐旭阳还持有爱瑞灵科技、视景医疗软件等公司的股权，这些公司布局眼科医疗的上下游环节，让公司在同业竞争外，还有了关联交易的风险。
每年砸上亿投广告
普瑞眼科是中国这些眼科头部玩家中，最喜欢投广告的公司，没有之一。
2018 年 -2020 年，公司的广告宣传推广费分别为 1.08 亿元、1.34 亿元、1.39 亿元，占主营业务收入的比重分别为 10.69%、11.27% 和 10.24%。
去年，爱尔眼科、华厦眼科、何氏眼科广告宣传推广费率分别为 4.15%、3.56%、4.51%，平均值为 4.07%，还不到普瑞眼科的一半。
随着移动互联网的发展，公司的广告费逐渐从线下往线上倾斜，去年线上广告费占比接近八成。
不过，近年监管部门加大了对医疗类广告的管制力度，公司报告期内就因为医疗广告违规被有关部门处以行政处罚 11 次。
报告期内，公司存在 2 起经所在区域的医学会、司法鉴定中心鉴定认定的医疗事故。近 3 年，因医疗责任纠纷产生的支出金额分别为 158.49 万元、188.19 万元和 37.30 万元。
看来，民营医疗机构的品牌美誉度和患者信心建设仍然道阻且长。
