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3月9日晚间，国药控股（01099.HK）公布了资产重组方案，公司持有51%股份的国药一致(行情000028,买入)（000028.SZ）拟向其发行股份购买相关资产，以便于国药一致能够更加专注于两广地区的医药分销以及全国的零售业务领域。
本次重组涉及数项交易，首先，国药控股及国药一致拟分别把一批资产（包括国药一心26%股权、三益药业51%股权、致君制药51%股权、致君医药贸易公司51%股权、坪山制药51%股权及坪山基地），出售给最终控股股东为国药集团的现代制药(行情600420,买入)（600420.SH），涉及代价4.90亿元及25.11亿元。然后，国药一致向国药外贸非公开发行股票购买南方医贸51.00%股权，涉及2.86亿元，国药一致按每股53.8元发行股份支付代价。
国药控股称，此次重大资产重组目的是促进集团内部业务整合，透过优化策略管理及控制，实现不同业务分部间协同效益，提升集团整体营运效能，同时解决公司的同业竞争问题、厘清下属分销和零售类资产。国药控股亦希望加快公司作为国有企业改革步伐，优化产业布局，并促进公司产业结构调整、转型及升级，从而实施公司的发展战略。
布局医药零售与化药两大平台
作为国资委“四项改革”的试点单位之一，国药集团一直被寄予厚望。本次重组是国药集团整合优势资源、盘活上市平台、实施专业化经营的战略部署，贯通了上下游产业链，具有重要而深远的意义。
根据预案，国药一致在本次交易中资产出售的标的资产为致君制药51.00%股权、致君医贸51.00%股权、坪山制药51.00%股权和坪山基地整体经营性资产，拟置出标的资产预估值为25.11亿元，现代制药本次发行股份购买资产的发行价格为29.11元/股。本次交易中，国药一致拟向国药控股非公开发行股票购买国大药房100%股权、佛山南海100%股权、广东新特药100%股权，同时发行股份及支付现金购买南方医贸100%股权。上述资产预估值34.95亿元。
就在国药一致披露重组预案的同日，现代制药也推出重大资产重组方案。现代制药拟以发行股份的方式向国药集团旗下国药控股购买芜湖三益51%股权、国药一心26%股权；向杭州潭溪购买国药一心另25%股权；向国药一致购买致君制药51%股权、坪山制药51%股权、致君医贸51%股权、坪山基地经营性资产；向国药工业购买国工有限100%股权、国药威奇达67%股权、汕头金石80%股权、青海制药52.92%股权、新疆制药55%股权等。
国药一致和现代制药双双披露重组预案，标志着国药集团启动了对旗下上市平台战略定位和内部业务的梳理。国药一致通过本次重组将成为国药旗下两广医药商业和医药零售平台，现代制药则将打造成为国药集团旗下化药板块平台。
值得一提的是，国药一致和现代制药在头孢类产品方面存在同业竞争，国药集团为此在几年前就承诺“未来五年内全面解决同业竞争问题。”而本次将国药一致下属头孢类品种资产整合进现代制药，有效解决了集团内部同业竞争问题。
借力新医改 整合超预期
随着医疗制度改革的发展与深入，居民药品消费支出将呈扩大趋势，这将带来市场的整体扩容。据了解，国药一致本次重大资产重组最大亮点是，实现国有医药零售龙头企业登陆资本市场，借此打造成为国药集团医药零售和两广分销板块的独立上市平台。国大药房是全国医药零售行业规模最大、综合实力最强的企业。截至2015年9月30日，国大药房零售终端达到3000余家，已覆盖18个省市。本次重组对国药集团整合优势资源、盘活上市平台、做大、做强国药集团医药零售业务，打造“国大药房”品牌，具有重要意义。
据国药系相关人士介绍，预计未来医改和行业发展将有利于医药零售的蓬勃发展，零售业务之前在国药控股的直接管理下取得了很好的成绩，国控零售需要找到更好的资本平台，此次整合后国控零售将变为A股上市的国药一致的子公司。
业内人士认为，国药系启动本次重大资产重组，此举是国药集团继打造商业平台—国药控股、中药平台—中国中药之后，对内部业务的又一次梳理和重新定位。作为国药系医药零售产业大平台，依托国药系统雄厚的商业渠道和产业链协同优势，国药一致有望成为领航中国医药(行情600056,买入)零售产业未来发展的国家队。
兴业证券(行情601377,买入)认为，“经过多年持续的并购和资产重组，国药集团形成了几乎覆盖医药健康全产业链的业务体系，未来随着其在医药工业和医药零售领域的发力，相关板块企业的空间将十分广阔。通过本次资产重组，现代制药和国药一致都有望通过相关业务的资源集中和整合逐步发挥协同效应，提升相关资产的盈利能力，实现内生性的较快增长。对于国药一致，我们认为作为两广地区的医药商业龙头，现有的商业业务在平稳发展的基础上，未来有望在商业新业态新模式新领域积极布局，新注入的国大药房在内生效率提升和外延行业整合之下，拥有较大的发展潜力。”
