医药行业每周医览药闻：11月数据显示利润端持续好于收入

　　行业观点与投资策略：
　　截至2015年11月，医药制造业收入累计达22813亿元，同增9%，增速较上月基本持平，较去年同期下降3.79个百分点，行业整体增速已放缓。前11月医药制造业累计利润总额为2295亿元，同增13.60%，增速较上月略降0.15个百分点，利润总额增速自今年6月份回升至13.55%后一直维持在较高水平，前11月的利润总额增速较去年同期上升1.58个百分点，利润端表现已显著优于收入端。
　　今年医药工业收入增速继续放缓，但利润端表现有所好转，值得注意的是1-11月医疗卫生（含计划生育）支出10073亿元，同增21.8%，显著高于同期公共财政收入8.6%的增幅，全年望突破11000亿元。财政卫生支出的投入大幅增加体现了新一轮医改的政府投入方向，我们判断在目前国内社保统筹报销额度没有大幅提升的情况下，政府医疗卫生投入更多侧重于补供方（医疗卫生服务机构），以进一步理顺医药分家过程中体系内部的利益分配，随着医院药占比持续下降，以药养医的局面有望得到彻底解决。同时补贴的到位也会在全国范围内降低医疗机构和地方政府二次议价的行为，有助于减轻医药工业企业的利润压力。
　　本周我们建议投资者关注“健康管理”、“渠道价值链重构”、“重大技术创新”和“CMO升级”等主题个股，具体请关注通化东宝、人福医药、东阿阿胶、瑞康医药、英特集团、九洲药业、益丰药房、山东药玻等。
　　市场回顾：上周中信医药指数上涨2.40%，跑赢沪深300指数0.53pcts，中药板块领涨；板块2015预测市盈率约47倍，融资余额占自由流通市值上升至5.4%。上周医药板块重要股东合计增持约约23.99亿元，其中同仁堂、东诚药业获得股东较大额度增持。
　　政策点评：2015年12月21日，CDE公布了《临床急需儿童用药申请优先审评审批品种评定的基本原则》，并列示了首批优审的10个品种。文件指出新药申请中，目前无有效治疗手段或者有明显治疗优势的药物将优先审评；改剂型或新增规格申请中，明确标注“儿童用法用量”且新增剂型/规格适合儿童的药物将优先审评；仿制药申请中，目前市场短缺品种将优先审评，仿制申报厂家为多家的按照申请的先后顺序进行优先审评。基本原则的确立提供了一套可操作的评价标准，将加速优质儿童药优审的落地。
　　受益儿童药政策红利及二胎全面放开的人口红利，我国儿童药市场将迎重大发展机遇，建议关注山大华特、葵花药业、康芝药业、亚宝药业及博晖创新等优质企业。
　　风险提示：药品招标降价风险、个股业绩不达预期风险。