本报日前报道了创业板10家公司拉响退市警报。事实上,A股面临退市风险的公司不在少数。据统计,纽交所的退市比例大约为6%,其中约1/3为强制退市,另2/3为主动退市,而A股市场退市公司用手指头都能数得出来,两者之间的差距甚大。本栏认为,作为一个健康的市场,必须有进有出,建议刘主席在这方面多下下工夫。
美国股市的上市公司中,有2/3的公司为主动退市,即上市公司大股东觉得自己的股价定位过低,不愿继续交易,而是发出全面收购要约,愿继续持股的投资者可以继续当股东,因为退市而不想持股的投资者可以选择把股票卖回给大股东,然后大股东可以寻找合适的时机或者其他交易所再次申请上市。
A股市场上市公司为什么不愿意退市,不仅不愿主动退市,而且该退市的也想办法赖着不走。这或许与上市公司的上市成本过高有关。即一旦公司成功上市,就有了上市资格,这个资格是有价值的,没有人愿放弃这一资格,如果自己实在没有能力继续保有这一资格,也会想办法找到接盘者出售,这也就是人们常说的壳资源。
上市资格就好像北京购车摇号制度的购车指标一样。所有有驾照没车的都会去参加摇号,一旦中签,就算自己并不需要开车也会买一辆,因为摇号不易。结果就是很多本不需要买车的人都买了车,周一到周五停在小区里,上下班也不开,到了周六日,想想车还是要开一开,结果慢悠悠的上路,因为手太生,还总是引发交通事故,最后周六日比周一到周五还堵。
股市也一样,虽然不存在拥堵问题,但大量的垃圾公司在股市中交易,他们中很多都是在苟延残喘,主业已经停顿,有的公司就剩下几个人维持着,依靠大股东帮忙弄出点利润维持不退市,其目的只有一个,寻找合适的买家转让这一上市资格。
本栏认为,随着时间的推移,未来A股市场必将长期驻留大量的低价壳资源股票,他们不肯退市,又无力恢复持续经营能力,就像香港的仙股,这个仙不是神仙的仙,而是指股价不足0.1港元的股票。
如果A股市场不尽快促进该退市的公司退市,交易中的亏损股将会越来越多,他们有的被冠以ST的前缀,有的没有,因为他们都明白在哪年可以亏损,哪年需要大亏,哪年必须要扭亏。当这些垃圾股充斥市场的时候,A股的颜面何存,价值投资的故事也就很难讲下去了。
A股怎么办?必须要鼓励上市公司退市,具体的办法咱们明天接着说。