复星医药赴港IPO为并购筹资 “医药PE”成转型成看点

10月16日，复星医药高管团队出席新闻发布会，回应各界对此次赴港IP O的种种疑问。复星医药将成为继国药控股后，又一家实现A +H股同步上市的医药集团。

　　国内最大的民营综合企业复星国际拆分医药资产赴港IPO终于成行，复星医药昨日开始在港公开招股。

　　去年就开始筹备H股上市的复星医药因香港市场市况不佳延迟，“现在这个时间点至少不是特别坏”，复星医药董事长陈启宇接受南都记者专访时称，一再强调公司“业务扎实”。(来源:南方都市报 南都网

　　南都记者拿到的招股说明书显示，复星医药H股计划发行3 .36亿股，占扩大后股本15%，90%将为国际配售，10%为公开发售。有市场人士指，每股11﹒08港元至13﹒68港元依照招股价区间计算，另加可以额外增发的5041万股，复星国际拆分复星医药赴港IP O，筹资最多可达52 .9亿港元。

　　IPO意在为并购筹资

　　据陈启宇透露，复星医药此次赴港IPO募集资金将主要用在制药业务的发展上，包括研发、制药企业的并购等。其中企业并购占募集资金48%，研发投入占19%。公司预计，得益于主营品种的快速增长，2012年归属于上市公司股东净利润不少于人民币14 .9亿元，较去年同期增加27.8%，2012年每股股份预测基本为人民币0 .67元。

　　多月未发行新股的香港市场对此反应激烈。U SB保荐代表更是预言，复星医药有可能成为今年第一个开启香港市场IPO的蓝筹。

　　市场方面传出的消息指，复星医药已锁定两名基础投资者，美国保德信金融(P rudential F inancial)及世界银行旗下的国际金融公司(IFC )分别认购5000万美元及2500万美元股份。这一传闻，南都记者随后从复星医药总裁姚方口中得到证实。

　　依照上市计划，复星医药将于本月30日挂牌在港上市，股份代号为02196。(来源:南方都市报 南都网

　　与国控关系备受关注

　　事实上，作为复星系医药资产的整合平台，复星医药已经在A股上市达14年之久，业务涵盖制药、分销、医疗器械、医疗服务等多个领域，并持有多家医药公司股权，同时还是国内最大的医药分销商国药控股第二大股东，持股32.1%。国药控股于2009年9月在香港IPO，成功筹得70亿元资金后，迅速在全国展开了一系列医药分销领域的并购。

　　陈启宇接受南都记者采访时，对国药控股的未来表达了强烈的信心。他表示，国药控股目前已经在全国20多个省份的医药分销市场占据绝大多数份额。从成熟市场的经验来看，中国医药[19.73 -0.75%]分销市场集中度还将进一步提高，因此，国药控股市场份额可期。

　　一组财务数据，也显示着复星系多年前投资国药控股的正确眼光。从2011年和2012年上半年大的数据来看，国药控股对复星医药的利润贡献分别高达5.12亿元和3.059亿元，占其利润比重43.91%和43.62%。(来源:南方都市报 南都网

　　不过，也正式基于这一“特殊”的关系，复星医药旗下医药分销业务如何避免与国药控股同业竞争的问题备受投资者关注。公开数据显示，复星医药旗下现总计已有600多家医药门店。对于这一问题，复星医药给出的说法是，其医药分销业务主要在北京、上海，与国药控股之间的竞争非常细微。

　　“作为产业链上的合作者，我们把国控看成业务的一部分。复星医药将继续支持国药控股的发展，以进一步发挥协同效应。”据复星医药总裁姚方透露，复星医药通过国药控股分销体系实现的营收增长可观，2010年、2011年和2012年上半年，分别达到1 .66亿元、2.97亿元及1.99亿元。

　　“医药PE”是否会转型成看点

　　由于擅于投资，复星医药业内一直有“医药行业PE”之称。此次赴港上市后，复星医药是否会转型，以更好地聚焦于实业也成为市场一大看点。

　　复星医药对此则强调，其制药业务收入已占主营收入的60%，其并购或参股公司的战略和重大营销计划复星医药都有参与，其对外投资一直“踩在实业线之上”，因此“医药行业PE”之称不尽合理。

　　公开资料显示，复星医药近年来针对医药全产业链的投资明显加速。在药品制药和研发领域的一系列并购之外，因看好美中互利旗下高端医疗服务品牌和睦家医院，复星医药2010年6月将其在美中互利的持股权提升到25%。2011年，又相继收购安徽济民肿瘤医院49%股权和岳阳广济医院，并正式将医疗服务板块作为下一步培育重点。

　　此外，复星医药对现有600家药店的改造也已经开始试点。据姚方透露，受制于药品零差率政策，目前复星医药已经在上海等地主动开出了“转型店”，而这些“转型店”将学香港“万宁”药店的经验，逐步展开多元化经营。

　　南都记者 马建忠 实习生 关恺欣 发自香港