风险偏好再度降低,寻找坚实的业绩支撑。2016年2月A股市场在温和反弹后的最后三个交易日暴跌,医药板块也未能幸免,下跌2.92%,其中中小创高估值的题材股跌幅居前,再度显示目前概念炒作在A股医药板块的弱势。截至2月29日,医药板块16PE为27倍,目前在历史估值中枢之下。我们延续2月投资策略“回避单纯主题炒作”的观点,建议投资者重新审视上市公司的预期兑现情况,又值年报披露期,推荐关注业绩兑现确定性高的白马股以及符合政策和产业趋势方向的个股。
医保相对收缩和药品审评趋严将挤出制药的虚假繁荣水分。在医保相对收缩的环境下,低质无效仿制药和辅助用药大品种是招标降价和医保控费的头号目标。自去年年底以来,CFDA频频在药品临床和注册审批方面发布政策并坚决执行,显示出国家解决制药工业积弊已久的质量问题的决心。在此推动下,临床试验的真实性、生产工艺的优越性和学术推广的专业性都将得到更高的市场溢价和份额。建议规避安全无效药风险,重视优秀制药公司扩大市场份额持续增长的机会。
从药改到医改,合理高效的药品流通和医疗服务体系均将受益。医改通过医药分开、分级诊疗和社会办医等等政策的推进执行,在理顺医疗工作人员利益的基础上,医改的供给侧改革将改善紧缺供给和低效运营的情况,看好高效的民营医药分销商和处于光明前景的专科医疗服务医标的。
2016年3月A股医药板块策略:坚实的业绩,正确的方向。选股思路上,我们首选估值较低,资源稀缺且业绩向好的白马股,同时也考虑处于产业顺势的公司具备明显的可持续发展潜力,使得投资组合起到抗跌助涨的效果。综上,我们推荐的3月投资组合为:东阿阿胶、天士力、海王生物、康美药业、京新药业、信立泰、华海药业、丽珠集团和翰宇药业。
