行业增速承压,业绩分化加大,投资思路建议精选质地优良个股。2015年是医药行业变革的一年,医疗改革进一步深化,新一轮招标风起云涌,医保控费压力陡增。伴随着这一系列行业变化,医药行业告别了09年以来的医保投入期的稳定高增长,取而代之的是个股分化加剧的新常态。在市场风险偏好较低的市场环境下,我们继续坚持精选个股、优中选优的投资思路,建议选择基本面良好(成长性优良、不受负面政策波及)、管理层与时俱进的优质公司进行布局。
我们建议关注:1)血制品量价均有明显改观,供需格局好,增长确定:华兰生物;2)估值不高,基本面酝酿积极变化的(变革转型):昆药集团、云南白药;3)政策绿洲,持续整合核医学行业的龙头:东诚药业;4)创新药研发龙头(新产品)和海外市场先锋(新市场):华海药业、恒瑞医药;5)占领学术至高点的精准医疗龙头:安科生物、北陆药业、佐力药业;6)维生素景气度向好:广济药业(且有转型预期)、新和成、浙江医药;7)创新商业模式和由制造向服务转型的领先者:乐普医疗、鱼跃医疗、福瑞股份、爱尔眼科、千红制药。
我们对重点跟踪的23家医药上市公司2015年报业绩进行展望如下:
净利润增速在40%以上的公司6家:华东医药(70%)、恒瑞医药(40%)、昆药集团(50%)、爱尔眼科(约40%)、通策医疗(65%-75%)、海普瑞(约70%)。
净利润增速20%-40%的公司4家:安科生物(30%)、鱼跃医疗(25-30%)、乐普医疗(约30%)、常山药业(20%)。
净利润增速0-20%的公司9家:东诚药业(10%)、华兰生物(15%)、天士力(8%)、福瑞股份(约5%)、云南白药(约15%)、千红制药(16%)、上海医药(约15%)、北陆药业(5%)、新华锦(约0%)。
净利润下滑的企业3家:和佳股份(-45%)、佐力药业(-20%)、上海凯宝(-8%)。
业绩扭亏为盈的企业1家:广济药业(2014亏损2亿+,2015预计盈利2000万)。
风险提示:政策风险、研发风险。
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