市场表现:继续受大盘系统性波动影响,医药生物板块本周跌7.34%,涨幅位于第10名,跑输沪深300指数1.49pp、跑输上证综指0.50pp。上周六大子版块全部呈下跌态势,其中医疗器械板块跌度最大,下跌10.13%;医药商业板块跌幅最小,下跌6.68%。医药板块2015年预测整体估值34.8倍,相对全部A股溢价率146.6%,处于历史中等水平。其中医疗服务估值最高,达71.3倍,医药商业最低,为25.6倍。
各细分主题方面,维生素板块由于前期上涨幅度较大上周有所回调,而血制品行业受涨价的利好刺激股价表现良好。上周五的反弹以前期超跌个股为主,其中医疗器械、生物制药、医药流通板块弹性较大。
本周重点资讯:1)2015年医药终端增速跌至7.6%,终端分流趋势明显;2)寨卡病毒感染病例快速增长,我国存在输入性风险;3)药店起诉CFDA强推药品电子监管码;4)发改委向5家药企开反垄断罚单;5)康美药业6.5亿投资中药配方颗粒;本周观点更新:建议关注血制品、中药配方颗粒、药品零售等兼具短期催化和成长性的子行业。血制品行业:1)我国血制品供需长期失衡,长期供给紧张,血液制品存在提价预期。其中人纤维蛋白原自2014年6月份开始价格已经上涨2倍。2)各省血浆站审批政策有望松动,继15年12月华兰获批在浚县设置单采血浆站,1月12日博雅生物获批设置两个单采血浆站,各省血浆站设立审批速度有望加速。中药配方颗粒:近日《中药配方颗粒管理办法征求意见稿》发布,放开中药配方颗粒的试点生产限制。中药配方颗粒技术门槛不高,平均毛利率高达70%,由于其方便高效等优点近年行业增速高达30%。截至2013年底,中药配方颗粒市场规模仍不足中药饮片市场1200亿规模的5%,具备巨大的替代空间。药品零售行业:从药品终端数据可以看出随着分级诊疗、医药分家等政策的推进,药品销售终端格局将发生根本性变化,即从以前的城市等级医院向县级医院、城市基层医院、零售药店以及网上药店分流。此外随着塞卡病毒疫情的升温,也有望为国内抗生素、疫苗类企业带来短期行情。
截止目前共148家医药上市公司发布的年报业绩预告,其中约60家公司净利润同比增速超过30%,42家公司净利润增速为负。其中业绩高增长的公司多为业绩拐点或并表范围扩大所致,大部分传统药企增速下滑,20%以下是常态。
本周重点推荐个股及逻辑:一心堂(002727):周末公司公告以195万美元购买美国瑞福祥经贸有限公司80%股权,本次收购将为公司提供符合要求的跨境采购、销售业务平台,开启公司国际化进程。公司近年通过不断并购已进入云南、海南、广西、山西等地连锁药店的第一集团,定增20亿持续加码连锁药店的扩张。
华兰生物(002007):血制品市场长期处于供需失衡状态,提价预期强烈;各省血浆站审批政策有望松动,新浆站数量稳步上升。未来2-3年血液制品将维持高景气度,公司公司为血液制品行业龙头优先受益。
丽珠集团(000513):公司传统业务稳健增长,研发能力优秀,艾普拉唑针剂等在研产品储备丰富;同时管理层具备战略眼光,积极布局精准医疗、单抗等前沿领域,单抗的研发已取得阶段性成果,与CYNVENIO的合作快速切入液体活检领域。公司2015年估值仅30倍,具备较高的安全边际。博实股份(002698):近期我们发布医用机器人专题报告《“机器助人”时代,医用机器人产业化浪潮将至》,强烈看好手术机器人和外骨骼机器人两大方向,推荐手术机器人国内研发领先的博实股份。棒杰股份(002634):公司笃志转型医疗大健康,以医疗大健康作为未来发展方向,具持续外延并购预期。经过前期回调,公司目前总市值小仅为45亿,具有一定的安全边际。
风险提示:市场系统性风险;行业政策风险;个股风险。
