发行状况 股票代码 002788 股票简称 鹭燕医药
申购代码 002788 上市地点 深圳证券交易所
发行价格（元／股） 18.65 发行市盈率 22.97
市盈率参考行业 批发业参考行业市盈率(最新) 41.02
发行面值（元） 1实际募集资金总额(亿元) 5.98
网上发行日期 2016-01-29 (周五) 网下配售日期 2016-1-29
网上发行数量(股) 12,550,000 网下配售数量(股) 19,500,000
老股转让数量(股) -总发行数量（股） 32,050,000
申购数量上限(股) 12,500 顶格申购需配市值(万元) 12.50
中签缴款日期 2016-02-02 (周二) 市值确认日期 T-2日(T:网上申购日)
【公司简介】
鹭燕(福建)药业股份有限公司为福建省最大的医药流通企业，以药品、中药饮片、医疗器械和疫苗等分销及医药零售连锁为主营业务，并主要以对医药分销业务价值链中最重要终端——二级以上医院的纯销为最主要业务模式。公司经营的药品、中药饮片、医疗器械和疫苗等品种品规达38,693种，拥有上游供应商2,892家及下游客户10,481家。
根据商务部全国医药批发企业百强排名，公司位次近3年持续提升，2013年位列第19位，已连续三年居福建省医药流通企业第一。同时，在2012年福建省八标采购中，公司中标品种委托配送总品规数排名全省第一。
2014年8月，公司入选福建省2014年医疗机构药品集中采购之10家全省公立医疗机构基本药物配送企业，且得分排名第一。2014年12月公司子公司福建中宏成为福建省首家获得第三方药品物流资质的企业。
公司在福建省医药零售领域亦处于领先地位。截至本招股说明书签署日，公司拥有直营零售药店128家，根据福建省药监局2013年6月底的药店明细数据统计，发行人下属门店家数在福建省零售连锁药店中位列第四，在厦门市零售连锁药店中位列第一。
【机构研究】
兴业证券：鹭燕医药合理价格在37.5-42.8元左右
福建省医药商业龙头:鹭燕医药在福建省医药商业领域处于领先地位，是目前福建省经营规模最大的医药流通企业;2014年位列商务部全国医药批发企业第20位，连续四年福建省医药流通企业第一，医药零售业务下属药店家数位列福建省零售连锁药店的第四。
渠道网络完善，终端客户覆盖全面:目前公司基本覆盖了福建省全省包含乡镇卫生院(社区医院)在内的各级医疗机构，其中对省内二级以上医院覆盖率为100%、基层医疗机构覆盖率为90.48%;公司在福建省九地市均已拥有直营零售门店140家，公司连锁药店综合实力和直营力均位列福建省领先地位。
高质量医院终端覆盖率高，纯销业务占比高:公司注重于级以上医院客户的开发，来自于级以上医院的销售收入占主营业务收入的67%以上，其中三级医院销售收入占主营业务收入的比例达到40%以上;公司直接向终端配送的纯销业务占比在80%以上，毛利率较低的调拨业务比重较小，整体盈利能力较强。
估值及投资建议:我们预计公司2015-2017年EPS(按照发行3205万新股计算)分别为:0.92、1.07和1.22元，考虑到可比公司的PE水平、行业周期及公司的盈利增长情况，给予公司2016年35-40倍PE，我们认为公司的合理价格在37.5-42.8元左右，按照本次新股发行方式发行价格约为18.65元，建议在此区间申购。
风险提示:招标政策变化的风险;应收账款风险;业务区域集中的风险。
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