【中国制药网 企业新闻】百济神州一直致力于研发具有创新性的、同类最佳的靶向类及免疫抗肿瘤药物。虽然当前还没有上市产品，但研发管线非常强大，拥有4个临床阶段的在研药物和数个临床前产品。
前段时间，百济神州提交给美国证交所的招股说明书（FormS-1）显示，公司计划发行550万股ADS（美国存托股票），发行价在每股22至24美元之间，承销商为高盛、摩根士丹利、Cowen和Baird。
1、为何上市？
百济神州表示，IPO是为了募集资金以支持其正在开发的多个癌症药物。如图1所示，该公司目前已有一个产品（BGB-283）在中国开展早期临床研究，另外3个产品也已向CFDA提交了临床试验申请，这4个产品均有望成为此类机制首个或首批上市的药物。
此外，该公司还有一些临床前的产品，包括一个PD-L1单抗，另一个RAF二聚体抑制剂，一个TIM-3细胞表面蛋白的那抗，一个用于非肿瘤适应症的BTK抑制剂。
百济神州的临床阶段在研药物。除了支持药物研发外，IPO也是风险投资退出的需要。
百济神州分别于2014年10月和2015年4月进行了两次股权融资，分别获得7400万美元和9700万美元的资金。两次融资（A轮和A-2轮）均由BakerBros.Advisors领投，参与方包括默克、高瓴资本、中信产业基金旗下美元基金等。其中BakerBros.Advisors两次的购买价分别为每股0.675美元和1.17美元。
这些投资机构迫切需要一个资金退出机制从而盈利，IPO是个很好的办法。
2、为何选择在美国上市？
去年，一批中概股纷纷选择私有化回国上市，其中不乏著名的医药公司，如药明康德、迈瑞医疗等。另一方面，美国生物技术股的IPO行情震荡不定，市场对新药开发怀有疑虑。在这种情况下，为什么百济神州不选择在国内上市，而选择远赴美国纳斯达克呢？
笔者认为，原因很简单，就是现金。
百济神州的招股书显示，过去4年，公司一直持持续亏损状态。当然，对于一家无任何上市产品的公司，很难做到盈利。截至去年9月30日，该公司手头握有2745万美元现金。随着公司在研产品临床研究的推进，对资金的需求会迅速加大，区区2700多万美元是无法支持公司将现有的4个临床阶段产品推向市场的。在这种情况下，该公司无疑需要更多的现金支持，以确保临床研究和上市申请的顺利进行。
Evaluate Pharma的数据显示，2015年，虽然生物技术类公司在美国上市趋缓，但平均每笔金募资金额比前一年上涨了6%。而且这种趋势有望继续。一些拥有独特技术和产品的创新药开发公司更是收到市场青睐，IPO募集资金相当可观。如阿兹海默病药物开发公司Axovant募集到3.15亿美元，黄馨祥的NantKwest也募集到2.08亿美元。而百济神州开发的肿瘤药物正是当前资本市场的热点，因此，在美国上市有望募集到更多的资金。
3、上市之后
一旦顺利上市，百济神州首要任务就是集中力量开展临床研究。如不出意外，今明两年，BGB-3111、BGB-290和BGB-A317这3个药物有望获得CFDA的批准，在中国全面展开临床试验。BGB-283也将进入下一阶段的研究。
在这种情况下，百济神州可能会在开展临床研究的同时，为下一步产品上市积极布局。从该公司的招股书可以看出，百济神州的目标绝不仅仅是中国市场，海外市场，特别是美国和欧盟也是其重点关注的。因此，该公司极有可能在今后一段时间积极与跨国药企开展合作，以达到进军海外市场的目的。
而这种合作，对百济神州来说，并不陌生。2013年5月该公司与默克雪兰诺就BeiGene-283达成一个全球合作开发和销售协议。根据协议，百济保留该药物在中国的权益，而在除中国以外的世界其他地区，这个药物的开发和销售权归默克公司。百济因此可获得高达2.33亿美元的里程金，以及未来产品上市后两位数的净销售提成。而默克公司正是百济最早的投资方之一。
除了研发以外，百济神州还可能积极开展生产方面的合作和自建生产厂。2014年9月，该公司与德国勃林格殷格翰就达成战略合作协议，将由勃林格殷格翰为百济神州的肿瘤临床试验提供生物制药的生产。公司的招股书显示，目前该公司在北京已经租用了生产车间，并在苏州建设新的生产厂。
我们希望，百济神州这个中国的新药研发型企业，能够在上市之后走的更远，在国际舞台崭露头角。
