健民集团:参与FE3融资，布局先进贫血给药方式
健民集团 600976
研究机构：广发证券(行情000776,买入) 分析师：张其立 撰写日期：2015-12-08
核心观点:
不超过550万美元参与美国FE3 MediCAl的B轮融资
公司公告称将参与美国FE3 Medical有限责任公司的B轮融资，拟以自有资金不超过550万美元现金参与投资。
FE3 Medical是致力于给药系统研发高技术企业
FE3 Medical是美国生命科学研发实验室InCube Labs旗下的高技术企业，主要从事透皮离子给药系统研究，目前主要研发项目为开展口服铁剂不耐受的缺铁性贫血治疗研究，即通过透皮离子给药系统以达到治疗缺铁性贫血的目的。FE3现阶段主要研究方向为:铁离子体内递送研究；项目处于临床前资料研究阶段，已完成药物筛选、动物试验吸收与分布检测、原料生产基本准备、安全性初步试验、临床样品及透皮离子给药系统软硬件完善
新型透皮给药系统，市场空间巨大
透皮给药系统是指通过皮肤表面给药，药物通过皮肤进入体循环产生治疗作用，具有不受消化道环境影响、给药速度可控、可持续给药等优点。缺铁性贫血是一种高发性疾病，全球约24.8%的人口患有贫血，中国的贫血患病率约为20.1%，其中半数是由缺铁导致的，据WHO统计中国因缺铁性贫血导致伤残调整生命年达250万年，全球排名第二，中国缺铁性贫血市场具有巨大的市场空间。
加强企业产品竞争力，布局未来国际化合作
本次参与FE3有限公司B轮融资，符合公司的整体战略规划。①透皮离子给药系统补铁治疗缺铁性贫血是一种独特给药方式，具有广阔市场前景，与公司妇儿产品定位具有战略协同性；②本次投资对公司拓展投资、研发思路，接轨国际研发前沿领域有促进作用；③完成投资后，公司有机会将该技术引入中国市场，FE3公司可作为公司新型给药技术的国际技术平台，并在其它高科技医药产品开发领域达成进一步合作。
15-17年业绩分别为0.86元/股、1.09元/股、1.40元/股
公司为儿科OTC知名企业，短期战略改革有望带来长期良性发展。我们预计公司15/16/17年EPS至0.86/1.09/1.40元（2014年EPS为0.76元），目前股价对应PE 38/30/23倍，维持“买入”评级。
风险提示
研发项目不确定风险；公司整合风险；
